Xây dựng Hòa Bình: Nợ nần ngày càng phình to, chi phí lãi vay bào mòn lợi nhuận

Cơ cấu vốn mất cân đối, dòng tiền âm nặng

Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý 3/2022, tổng tài sản tại CTCP Tập đoàn Xây dựng Hoà Bình (Mã: HBC) tính đến cuối quý 3/2022 đạt 18.683 tỷ đồng, tăng 13% so với đầu năm.

Đáng nói, dù quy mô tăng nhưng nguồn vốn tại HBC lại mất cân đối lớn khi chủ yếu hình thành từ nợ phải trả chiếm gần 80%, trong khi đó vốn chủ sở hữu chỉ chiếm 20%.

Theo đó, tính đến cuối quý 3/2022, nợ phải trả của HBC đạt hơn 14.913 tỷ đồng, tăng 19% so với đầu năm. Trong khi đó, vốn chủ sở hữu lại giảm 7% xuống còn 3.770 tỷ đồng. Như vậy, kết thúc 9 tháng đầu năm hệ số nợ phải trả/vốn chủ sở hữu của HBC là 3,95 lần.

Đặc biệt, tổng nợ vay tại HBC tính đến 30/9/2022 tăng tới 29% so với đầu năm, ghi nhận hơn 6.566 tỷ đồng. Trong đó, nợ vay ngắn hạn tăng 17%, từ 4.699 tỷ đồng hồi đầu năm lên 5.496 tỷ đồng; nợ vay dài hạn cao gấp 2,6 lần so với đầu năm, lên mức 1.070 tỷ đồng chủ yếu là dư nợ trái phiếu ghi nhận 987 tỷ đồng.

9 tháng đầu năm, tập đoàn vay tổng cộng 8.910 tỷ đồng thời trả nợ gốc vay 7.441 tỷ đồng. Do đó, chi phí lãi vay trong ba quý là gần 358 tỷ, tăng đến 61% so với cùng kỳ năm ngoái.

Bên cạnh đó, khoản phải thu tại HBC tăng chóng mạnh trong 9 tháng qua. Cụ thể, khoản phải thu ghi nhận 13.355 tỷ tính đến cuối quý 3/2022, tăng gần 16% so với đầu năm và tăng khoảng 341 tỷ sau một quý. Trong đó phải thu từ khách hàng là 6.165 tỷ, 5.116 tỷ là phải thu theo tiến độ kinh doanh.Tập đoàn đã phải trích lập dự phòng gần 415 tỷ đồng nợ phải thu khó đòi tại ngày 30/9.

Tăng mạnh khoản phải thu là nguyên nhân chính khiến dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của tập đoàn ghi nhận âm 1.331 tỷ 9 tháng đầu năm, cùng kỳ dương 896 tỷ. Dòng tiền từ hoạt động đầu tư âm 319 tỷ song dòng tiền từ hoạt động tài chính gần 1.501 tỷ. Tuy nhiên, lưu chuyển tiền thuần trong kỳ vẫn âm 150 tỷ, trong khi cùng kỳ 2021 dương 117 tỷ đồng.

Lợi nhuận lại tăng trưởng âm, kế hoạch lợi nhuận hàng chục nghìn tỷ có thành?

Qúy 3/2022, HBC ghi nhận doanh thu thuần 3.778 tỷ, tăng 80% so với cùng kỳ năm ngoái. Các chi phí đều gia tăng so với cùng kỳ, đặc biệt là chi phí lãi vay tăng 63% lên 123 tỷ và chi phí quản lý doanh nghiệp cao gấp 4,4 lần cùng kỳ lên 153 tỷ do giảm hoàn nhập dự phòng và tăng chi phí khác.

Dù doanh tăng song các chi phí leo thang khiến HBC ghi nhận lãi sau thuế quý 3/2022 gần 5,5 tỷ, tương đương cùng kỳ năm ngoái. Lãi ròng đạt hơn 6 tỷ, thấp hơn 55% so với quý 3/2021.

Luỹ kế 9 tháng, Xây dựng Hoà Bình đạt 10.905 tỷ doanh thu thuần, tăng gần 45% song lãi ròng gần 64 tỷ, giảm 21% so với 9 tháng đầu năm 2021.

Năm 2022, tập đoàn đặt mục tiêu doanh thu là 17.500 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế là 350 tỷ đồng. Với 61 tỷ lãi sau thuế ba quý, doanh nghiệp mới đạt 17,4% kế hoạch lợi nhuận và 62% chỉ tiêu doanh thu năm.

Trong bối cảnh nhiều doanh nghiệp bất động sản bị kiểm soát chặt nguồn vốn vay khiến việc thanh toán cho nhà thầu bị chậm trễ, nhiều dự án đầu tư bị trì hoãn. Đây là vấn đề lớn mà ngành xây dựng đang gặp phải.

Trong bối cảnh thị trường bất động sản bị siết chặt, có không ít doanh nghiệp xây dựng đang gặp nhiều khó khăn khi liên tục tắc nghẽn dòng vốn, việc thanh toán cho nhà thầu bị chậm trễ, nhiều dự án đầu tư bị trì hoãn và giá vật liệu leo thang. Đặc biệt, tình hình tài chính tại HBC không mấy khả quan khi nợ ngày càng phình to, cơ cấu vốn mất cân đối (hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu của HBC là 3,95 lần). Do đó, khả năng thực hiện các mục tiêu nghìn tỷ đồng bằng một sức khỏe tài chính lành mạnh vẫn là một bài toán khó đối với ‘ông lớn’ xây dựng này.

Đáng nói, trong bối cảnh nợ nần, đặc biệt là nợ trái phiếu ngày càng ‘phình to’, HBC vẫn tiếp tục lên kế hoạch huy động vốn từ trái phiếu.

Kế hoạch chi tiết cũng như số vốn cần huy động vẫn chưa được HBC công bố. Tuy nhiên, tài sản đảm bảo cho đợt phát hành trái phiếu sắp tới sẽ bao gồm hợp đồng tiền gửi có giá trị 20 tỷ đồng thuộc sở hữu của HBC và toàn bộ quyền và lợi ích phát sinh từ hợp đồng tiền gửi này. Ngoài ra còn có thiết bị, vật tư thuộc hệ thống giàn giáo Ringlock mạ kèm nhúng nóng, kích chân kích đầu.