Trong khi kết quả kinh doanh chưa phản ánh đầy đủ sự phục hồi của thị trường, nguồn thu tương lai của nhiều doanh nghiệp bất động sản niêm yết đã ghi nhận những tín hiệu tích cực, cho thấy triển vọng tăng trưởng trong các giai đoạn tiếp theo.
Nguồn thu tương lai ngày càng dồi dào
Sau một năm thị trường bất động sản sôi động trở lại, quy mô doanh thu chưa ghi nhận của nhiều doanh nghiệp trên sàn chứng khoán đang tăng trưởng đáng kể. Khoản mục này bao gồm tiền khách hàng thanh toán trước và doanh thu chờ phân bổ từ các dự án nhà ở hoặc bất động sản công nghiệp đang trong quá trình triển khai, được xem là chỉ báo quan trọng phản ánh lượng hàng đã bán cũng như nguồn thu có thể được ghi nhận trong tương lai.
Mức tăng trưởng tại Tập đoàn Bất động sản CRV (mã: CRV) cao gấp hơn 26 lần đầu năm tài chính 2025 (từ 01/04/2025-31/03/2026), với gần 4.000 tỷ đồng, chủ yếu đến từ người mua trả tiền trước ngắn hạn, là tiền ứng trước của khách hàng mua căn hộ, nhà liền kề theo tiến độ.
Trong khi đó, công ty mẹ là CTCP Đầu tư Dịch vụ Tài chính Hoàng Huy (Hoang Huy Group, mã: TCH) cũng ghi nhận nguồn thu chờ ghi nhận gấp 26 lần so với đầu năm tài chính 2025, lên gần 6.200 tỷ đồng. Chủ yếu phát sinh từ hơn 3.900 tỷ đồng tiền khách hàng ứng trước mua bất động sản tại dự án Hoàng Huy New City – II, gần 1.700 tỷ đồng tại dự án Hoàng Huy Green River và gần 459 tỷ đồng tại Hoang Huy Commerce – tòa H2.
CRV có tiền thân là CTCP Thương mại Hưng Việt, được thành lập vào năm 2006 với vốn điều lệ 5 tỷ đồng. Năm 2007, Đầu tư Dịch vụ Tài chính Hoàng Huy tham gia góp vốn, đánh dấu bước chuyển sang mảng kinh doanh địa ốc. Đầu tiên vào năm 2009, CRV có dự án nghìn tỷ khi được cấp giấy chứng nhận đầu tư dự án Golden Land Building tại 275 Nguyễn Trãi, Thanh Xuân, Hà Nội. Đơn vị này chính thức đổi tên thành CTCP Tập đoàn Bất động sản CRV vào năm 2021.
Những năm gần đây, CRV liên tục mở rộng quỹ dự án tại Hải Phòng. Cuối năm 2021, Công ty mua 99,9% vốn chủ dự án Hoàng Huy - Sở Dầu và tiếp tục nhận chuyển nhượng pháp nhân chủ đầu tư khu nhà ở chung cư thương mại Hoàng Huy Commerce (tòa H1) trong năm 2022.
Nguồn thu chờ ghi nhận của Công ty Cổ phần Đầu tư và Phát triển Bất động sản HUDLAND (mã: HLD) tính đến 31/3/2026 đạt hơn 224 tỷ đồng, cao gấp 5,5 lần so với đầu năm, nhờ phát sinh hơn 222 tỷ đồng khách hàng mua trả tiền trước ngắn hạn tại dự án Bình Giang - Hải Dương (cũ).
Theo báo cáo tài chính, tổng tài sản của HLD tăng từ khoảng 600 tỷ đồng năm 2023 lên hơn 2.800 tỷ đồng tại thời điểm 31/3/2026. Cùng với đó, nợ phải trả tăng từ 167 tỷ đồng lên hơn 2.135 tỷ đồng, đưa hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu vượt 3 lần. Nguồn vốn được huy động từ các tổ chức tín dụng và các đối tượng khác để triển khai các dự án, trong đó có dự án Đồng Tâm.
Tại ĐHĐCĐ thường niên năm 2026 tổ chức ngày 17/4, HUDLAND đặt mục tiêu doanh thu đạt 927 tỷ đồng, tăng khoảng 335% so với năm 2025; lợi nhuận dự kiến tăng hơn 300%. Doanh nghiệp cũng lên kế hoạch chi trả cổ tức ở mức 10%.
Tính đến cuối quý I/2026, CTCP Đầu tư Sài Gòn VRG (mã: SIP) ghi nhận nợ phải trả tăng nhẹ lên gần 23.200 tỷ đồng, chủ yếu là “của để dành” khoản người mua trả trước và doanh thu chưa thực hiện hơn 13.900 tỷ đồng, tăng 4%, chiếm 60% tổng nợ phải trả, là tiền nhận trước cho thuê đất, nhà xưởng. Trong khi vay nợ tài chính gần 4.700 tỷ đồng, giảm 3% so với đầu năm, chiếm 20% tổng nợ.
Ngoài ra, nhóm bất động sản công nghiệp cũng có đơn vị ghi nhận của để dành chiếm tỷ trọng rất lớn trong cơ cấu nguồn vốn. Trong đó, Khu Công nghiệp Nam Tân Uyên (mã: NTC) hơn 4.800 tỷ đồng, chiếm 76% tổng tài sản. Sonadezi Giang Điền (mã: SZG) gần 3.700 tỷ đồng và CTCP Thống Nhất (mã: BAX) 490 tỷ đồng, chiếm lần lượt 73% và 67% so với đầu năm.
Ở chiều ngược lại, vẫn còn nhiều doanh nghiệp ghi nhận của để dành giảm trong quý đầu năm 2026. Trong đó, của để dành của An Gia (mã: AGG) và CTCP Dịch vụ Bất động sản Đất Xanh (mã: DXS) lần lượt giảm 32% và 14% so với đầu năm, xuống còn 77 tỷ và 824 tỷ đồng.
Tương tự, Hodeco (mã: HDC) cũng giảm 24%, xuống 282 tỷ đồng do không còn ghi nhận khoản trả tiền trước ngắn hạn của Xây lắp Thừa Thiên Huế. Trong khi đó, của để dành của Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc - CTCP (mã: KBC) giảm 10% về gần 1.500 tỷ đồng.
Lượng tiền mặt nắm giữ ngắn hạn có xu hướng giảm
Bên cạnh của để dành tăng, lượng tiền mặt nắm giữ ngắn hạn của các doanh nghiệp địa ốc tính đến cuối quý I/2026 phần lớn đều giảm.
Điển hình, lượng tiền mặt và đầu tư tài chính ngắn hạn tại CTCP Đầu tư Phát triển Xây dựng (mã: DIG) giảm đến 33% so với đầu năm, từ 3.863 tỷ đồng xuống còn 2.463 tỷ đồng..
Thời điểm cuối quý I/2026, tổng tài sản DIG đạt hơn 17.700 tỷ đồng, giảm 7% so với đầu năm. Trong đó, phần lớn nguồn vốn tập trung tại các khoản phải thu ngắn hạn gần 5.800 tỷ đồng, giảm 4%, chủ yếu là tiền tạm ứng đền bù cho dự án Bắc Vũng Tàu hơn 1.000 tỷ và dự án Long Tân hơn 2.700 tỷ đồng. Giá trị hàng tồn kho tại DIG hơn 6.800 tỷ đồng, tăng 3%, với chi phí sản xuất kinh doanh dở dang tại dự án Nam Vĩnh Yên ghi nhận gần 2.200 tỷ đồng, chung cư A2 Vũng Tàu Center Point hơn 1.600 tỷ, khu dân cư P4 Hậu Giang gần 1.100 tỷ đồng và khu du lịch Long Tân gần 1.100 tỷ đồng.
Tập đoàn Đầu tư và Phát triển Công nghiệp Becamex - CTCP (Becamex Group, mã: BCM) ghi nhận lượng tiền mặt và đầu tư tài chính ngắn hạn giảm 23% so với đầu năm, xuống còn 2.069 tỷ đồng.
Tại thời điểm cuối quý I/2026, tổng tài sản BCM đạt hơn 61.300 tỷ đồng, tăng nhẹ so với đầu năm. Trong đó, phần lớn tài sản tập trung ở khoản đầu tư vào các công ty liên doanh, liên kết lên hơn 24.200 tỷ đồng, tăng 1% và chiếm tới 40% tổng nguồn vốn. Hàng tồn kho hơn 22.600 tỷ đồng, tăng 2%.
Ngoài ra, lượng tiền mặt và đầu tư tài chính ngắn hạn tại nhiều doanh nghiệp địa ốc khác như CTCP Đầu tư Nam Long (mã: NLG) giảm 11% còn 7.354 tỷ đồng; Kinh Bắc (KBC) giảm 9% còn hơn 14.000 tỷ đồng; CTCP Vincom Retail giảm 14% còn hơn 3.900 tỷ đồng;…
