Sắc đỏ phủ rộng trên thị trường hàng hóa

Kim loại chịu sức ép từ đồng USD và lợi suất

Sắc đỏ bao phủ phần lớn thị trường hàng hóa trong tuần giao dịch 28/9–2/10, với nhóm kim loại trở thành tâm điểm của đà giảm khi cả kim loại quý và kim loại cơ bản đều chịu áp lực bán mạnh. Theo dữ liệu từ Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam, MXV-Index nhóm kim loại giảm 4,54%, xuống 2.775 điểm, qua đó góp phần đáng kể vào mức giảm 2,81% của MXV-Index toàn thị trường, xuống 2.904 điểm.

Trong nhóm kim loại quý, bạc là mặt hàng giảm mạnh nhất khi hợp đồng tháng 12 trên COMEX chốt tuần tại 60,42 USD/ounce, giảm 6,77%, trong khi giá bạch kim tháng 11 trên NYMEX giảm 5,45%, xuống 1.686,70 USD/ounce. Ở nhóm kim loại cơ bản, giá đồng tháng 11 trên COMEX giảm 3,21%, xuống 14.368,61 USD/tấn, cho thấy áp lực bán không chỉ tập trung ở nhóm tài sản quý mà còn lan sang các kim loại phục vụ sản xuất.

Diễn biến của kim loại quý chịu tác động rõ rệt từ sự đi lên của đồng USD và lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ, khi Dollar Index kết thúc tuần ở mức 101,93 điểm, tăng khoảng 0,9% so với cuối tuần trước và ghi nhận tuần tăng thứ ba liên tiếp. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm có thời điểm vượt 5,3%, mức cao nhất kể từ tháng 6/2007, trước khi lùi về quanh 5,23% vào cuối tuần, trong khi lợi suất kỳ hạn 30 năm tăng lên khoảng 5,62%, mức cao nhất kể từ năm 2002.

Mặt bằng lợi suất cao làm gia tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ những tài sản không sinh lãi, qua đó tạo sức ép trực tiếp lên vàng và bạc, trong khi lợi suất trái phiếu tại một số nền kinh tế lớn khác cũng tăng, cho thấy áp lực trên thị trường tài chính không chỉ xuất hiện tại Mỹ. Lợi suất trái phiếu Chính phủ Pháp kỳ hạn 10 năm có thời điểm tiến sát 5%, lợi suất trái phiếu Chính phủ Anh vượt 5,4%, lên mức cao nhất kể từ tháng 7/2007, còn lợi suất trái phiếu Chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm lên quanh 3,09%.

Dù vậy, nhu cầu vàng vật chất và hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương vẫn được duy trì, qua đó phần nào hạn chế áp lực giảm đối với kim loại quý. Với bạch kim, sức ép còn đến từ triển vọng cung cầu khi thị trường được dự báo chuyển sang trạng thái thặng dư khoảng 265.000 ounce trong năm 2026, lần đầu tiên kể từ năm 2022.

Nguồn cung khai mỏ được dự báo gần như đi ngang, trong khi nguồn cung từ tái chế tăng, còn nhu cầu công nghiệp được dự báo tăng 5%, lên khoảng 2,39 triệu ounce, nhưng nhu cầu từ ngành ô tô giảm 4% và nhu cầu trang sức giảm 15%. Sự suy giảm nhu cầu đầu tư được xem là yếu tố chính khiến cán cân cung cầu chuyển sang thặng dư, dù lượng tồn kho bạch kim trên mặt đất vẫn tương đối hạn chế, với mức dự báo cuối năm 2026 tương đương hơn 3,4 tháng nhu cầu.

Tồn kho ngô Mỹ gây áp lực lên giá

Trên thị trường nông sản, giá ngô ghi nhận tuần giảm mạnh nhất trong khoảng 6 tuần sau khi số liệu tồn kho của Mỹ tạo ra cú sốc đối với kỳ vọng nguồn cung. Hợp đồng ngô tháng 12 trên CBOT chốt phiên 2/10 tại 497,75 cent/giạ, tương đương khoảng 196 USD/tấn, giảm 5,8% trong tuần và xuống mức thấp nhất kể từ cuối tháng 8.

Theo báo cáo của Bộ Nông nghiệp Mỹ công bố ngày 30/9, tồn kho ngô của nước này tại thời điểm 1/9 đạt 2,10 tỷ giạ, tăng 35% so với cùng kỳ năm trước và cao hơn đáng kể so với mức khoảng 1,92 tỷ giạ mà thị trường dự báo trước đó. Trong đó, tồn kho ngoài trang trại tăng 44%, lên 1,31 tỷ giạ, còn lượng ngô tại các trang trại tăng 22%, lên 787 triệu giạ, qua đó làm tăng lượng tồn kho đầu kỳ của niên vụ mới dù USDA chỉ điều chỉnh giảm sản lượng ngô niên vụ 2025/26 chưa đến 1%.

Nguồn cung có thể tiếp tục tạo sức ép khi StoneX dự báo năng suất ngô Mỹ niên vụ 2026–2027 đạt 182,1 giạ/mẫu, cao hơn mức 178,5 giạ/mẫu trong dự báo gần nhất của USDA, đồng thời ước tính sản lượng đạt khoảng 409,3 triệu tấn, so với 401,3 triệu tấn theo dự báo của USDA. Hoạt động thu hoạch cũng đang diễn ra với tốc độ tương đương mức trung bình 5 năm, khi đến ngày 27/9 Mỹ đã thu hoạch khoảng 18% diện tích ngô, trong bối cảnh thời tiết tại nhiều khu vực Trung Tây thuận lợi cho việc đưa nguồn cung mới ra thị trường.

Ở chiều cầu, các quỹ quản lý tiền vẫn duy trì lượng vị thế mua tương đối lớn, với vị thế mua ròng đạt 381.220 hợp đồng tính đến ngày 29/9, dù đã giảm 22.877 hợp đồng so với tuần trước. Nếu các quỹ tiếp tục thu hẹp vị thế trong bối cảnh nguồn cung dồi dào, giá ngô có thể chịu thêm áp lực, trong khi nhu cầu từ sản xuất ethanol và xuất khẩu vẫn là những yếu tố có khả năng hạn chế đà giảm.

Lượng ngô Mỹ sử dụng cho sản xuất ethanol trong tháng 8 đạt khoảng 477,7 triệu giạ, tương đương 12,1 triệu tấn, còn hoạt động xuất khẩu tiếp tục duy trì tín hiệu tích cực khi giá thấp hơn thúc đẩy nhu cầu mua từ một số thị trường. Ngày 2/10, các doanh nghiệp Mỹ bán 218.600 tấn ngô cho Mexico, trong đó 173.800 tấn dự kiến giao trong niên vụ 2026–2027 và phần còn lại giao trong các niên vụ tiếp theo.

Thị trường sẽ tiếp tục theo dõi báo cáo Cung cầu nông sản thế giới tháng 10 của USDA dự kiến công bố ngày 9/10, tập trung vào các điều chỉnh về năng suất, sản lượng, tồn kho cuối kỳ và nhu cầu sử dụng ngô Mỹ trong niên vụ 2026/27. Bên cạnh đó, tiến độ thu hoạch và diễn biến vị thế của các quỹ sẽ tiếp tục quyết định sức ép cung cầu, trong khi nhu cầu xuất khẩu và tiêu thụ nội địa, đặc biệt từ ngành ethanol, có thể tạo lực đỡ cho giá.

Tại thị trường trong nước, giá ngô nguyên liệu khu vực cảng phía Bắc được ghi nhận quanh 7.650 đồng/kg vào ngày 2/10, trong khi khu vực cảng phía Nam ở khoảng 7.500 đồng/kg trong ngày 1–2/10. Việc thị trường bắt đầu xuất hiện các chào mua ngô giao trong quý I và quý II/2027 cho thấy doanh nghiệp đã sớm theo dõi nguồn cung cho những tháng tới, trong bối cảnh diễn biến giá quốc tế tiếp tục tạo ra nhiều yếu tố cần được tính toán trong kế hoạch nhập khẩu và sản xuất.