Luật Thuế Thu nhập cá nhân tạo cú hích cho ngành bán lẻ

Chính sách mới tạo sự chuyển dịch của thu nhập khả dụng

Việc Quốc hội thông qua các sửa đổi bổ sung đối với Luật Thuế Thu nhập cá nhân (TNCN) không chỉ đơn thuần là một thay đổi về kỹ thuật tính thuế, mà là một thông điệp mạnh mẽ về việc nuôi dưỡng nguồn thu và thúc đẩy sức mua từ bên trong.

Điểm nhấn lớn nhất nằm ở việc nâng ngưỡng doanh thu miễn thuế cho hộ kinh doanh từ 100 triệu đồng lên 500 triệu đồng mỗi năm. Con số này vượt xa mức 200 triệu đồng từng được đề xuất trước đó, cho thấy quyết tâm nới lỏng áp lực tài chính cho khu vực phi chính thức.

Với quy định mới này, khoảng 2,3 triệu hộ và cá nhân kinh doanh, tương đương 90% tổng số đối tượng trong phân khúc này, sẽ hoàn toàn không phải nộp thuế. Đây là lực lượng chiếm tới hơn 60% lực lượng lao động xã hội, do đó, khi áp lực thuế được cởi bỏ, tâm lý chi tiêu của hàng triệu gia đình sẽ lập tức được giải phóng.

Bên cạnh đó, việc đơn giản hóa biểu thuế TNCN từ 7 bậc xuống còn 5 bậc với khoảng thu nhập rộng hơn, có hiệu lực từ tháng 1/2026, là một bước đi đồng bộ sau khi đã tăng 41% mức giảm trừ gia cảnh vào tháng 10/2025. Những điều chỉnh này đánh trực diện vào túi tiền của tầng lớp trung lưu và lao động phổ thông.

Theo đánh giá từ các chuyên gia MSVN, nhóm nhân sự có thu nhập trung bình khá, đặc biệt là những người có thu nhập trên 40 triệu đồng mỗi tháng và có người phụ thuộc, sẽ thấy thu nhập ròng của mình tăng thêm khoảng 4%. Trong kinh tế học, đây chính là phần thu nhập khả dụng tăng thêm, vốn có xu hướng được tái đầu tư trực tiếp vào nhu cầu mua sắm, tiêu dùng hàng ngày.

Sự thay đổi này đến rất đúng lúc khi thị trường vừa trải qua giai đoạn bất định trong nửa giữa năm 2025. Việc chuyển sang phương pháp tính thuế trên thu nhập thực tế thay cho cơ chế khoán cũ đối với nhóm trên ngưỡng miễn thuế không chỉ mang lại sự công bằng mà còn thúc đẩy khu vực kinh doanh nhỏ lẻ tiến vào quỹ đạo quản lý chính thức một cách tự nguyện hơn.

Khi rào cản chính sách được tháo gỡ, niềm tin của người dân vào khả năng cân đối tài chính cá nhân tăng lên, tạo ra một nền tảng tâm lý tích cực để họ mạnh dạn mở hầu bao.

Bán lẻ nội địa phục hồi đến tăng trưởng bứt phá

Thị trường bán lẻ Việt Nam trong năm 2025 dù có sự tăng trưởng nhưng vẫn chưa đạt đến trạng thái bùng nổ. Số liệu từ Cục Thống kê thuộc Bộ Tài chính cho thấy, tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng 11 tháng năm 2025 chỉ tăng 9,1% so với cùng kỳ.

Mặc dù, con số này cao hơn mức 8,9% của năm 2024, nhưng vẫn thấp hơn đáng kể so với mức 10,2% của năm 2023 và đặc biệt là khoảng cách khá xa so với mức 12,4% của thời kỳ trước đại dịch vào năm 2019. Tăng trưởng vẫn dưới hai con số là hệ quả của tâm lý thận trọng, khi người tiêu dùng phải đối mặt với các cú sốc thiên tai như bão lũ và sự bấp bênh của thu nhập.

Tuy nhiên, bức tranh cho năm 2026 đang trở nên tươi sáng hơn bao giờ hết nhờ sự cộng hưởng của nhiều yếu tố vĩ mô. Mục tiêu tăng trưởng GDP 10% mỗi năm trong giai đoạn 2026-2030 mà Chính phủ đặt ra đòi hỏi tiêu dùng tư nhân phải đóng vai trò then chốt.

Với sự hỗ trợ từ Luật Thuế TNCN mới, tốc độ tăng trưởng doanh số bán lẻ được kỳ vọng sẽ quay trở lại mức 11-12% mỗi năm. Đây không chỉ là sự hồi phục về mặt số học mà là sự thay đổi về chất, khi niềm tin tiêu dùng được củng cố bởi hiệu ứng tài sản từ sự khởi sắc của thị trường bất động sản, cổ phiếu và vàng.

Các doanh nghiệp bán lẻ chính quy sẽ là những thực thể hưởng lợi lớn nhất từ quá trình này. Việc siết chặt quản lý khu vực phi chính thức cùng với những ưu đãi thuế cho người tiêu dùng sẽ hướng dòng tiền vào các hệ thống bán lẻ hiện đại, nơi có quản trị tốt và minh bạch.

Giới phân tích dự báo lợi nhuận toàn ngành bán lẻ sẽ duy trì đà tăng trưởng ấn tượng ở mức 55% trong năm 2025 và tiếp tục giữ vững phong độ với mức tăng 26% trong năm 2026. Đây là những con số biết nói, minh chứng cho một chu kỳ tăng trưởng mới đang bắt đầu.

Trên thị trường chứng khoán, các tên tuổi lớn như Thế giới Di động (MWG) hay Masan Group (MSN) đang đứng trước cơ hội tái định giá lớn. Với mạng lưới cửa hàng rộng khắp và khả năng tối ưu hóa chi phí quản lý, mỗi một đồng doanh thu tăng thêm từ sức mua thị trường sẽ chuyển hóa trực tiếp thành lợi nhuận ròng mạnh mẽ hơn.

Các doanh nghiệp như PNJ hay DigiWorld (DGW) cũng được đánh giá cao nhờ lợi thế về thương hiệu và thị phần ổn định. Khi thị trường chứng khoán Việt Nam hướng tới việc nâng hạng lên thị trường mới nổi (Emerging Market), sự chú ý của dòng vốn ngoại đối với nhóm ngành bán lẻ sẽ càng gia tăng, biến các cổ phiếu ngành này thành tâm điểm của dòng tiền đầu tư.

Sự chuyển mình của ngành bán lẻ năm 2026 không chỉ phụ thuộc vào các chương trình kích cầu ngắn hạn, mà dựa trên một bộ khung chính sách bền vững. Khi Luật Thuế TNCN mới đi vào cuộc sống, đóng vai trò như một chất xúc tác, biến nhu cầu tiềm ẩn thành sức mua thực tế, đưa tiêu dùng nội địa trở thành bệ phóng vững chắc cho tăng trưởng kinh tế trong kỷ nguyên mới.