Sau giai đoạn tăng nóng kéo dài hơn ba năm, thị trường vàng thế giới đang trải qua đợt điều chỉnh mạnh nhất kể từ đầu chu kỳ tăng giá.
Giá vàng đã giảm hơn 20% so với mức đỉnh lịch sử thiết lập hồi tháng 1/2026, trong bối cảnh nền kinh tế Mỹ tiếp tục duy trì sức chống chịu tích cực, đồng USD tăng giá và kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) kéo dài chính sách tiền tệ thắt chặt.
Tuy nhiên, đằng sau nhịp điều chỉnh này, nhiều tổ chức và chuyên gia vẫn giữ quan điểm lạc quan về triển vọng dài hạn của kim loại quý.
Cơn gió ngược của thị trường vàng
Thị trường vàng đang chịu tác động đồng thời từ nhiều yếu tố bất lợi trong ngắn hạn. Sau khi lập đỉnh lịch sử 5.594,82 USD/ounce vào cuối tháng 1/2026, giá vàng đã giảm hơn 20%, lùi về vùng quanh 4.300 USD/ounce.
Giá vàng thế giới vào lúc 16h25 ngày 8/6/2026.
Yếu tố quan trọng nhất đến từ sự vững vàng của nền kinh tế Mỹ. Dữ liệu việc làm mới nhất cho thấy thị trường lao động tiếp tục duy trì trạng thái tích cực khi nền kinh tế tạo thêm 172.000 việc làm trong tháng 5, vượt kỳ vọng của giới phân tích, trong khi tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 4,3%.
Những con số này làm suy giảm đáng kể kỳ vọng Fed sẽ sớm cắt giảm lãi suất. Thay vào đó, thị trường ngày càng tin rằng cơ quan này có thể tiếp tục duy trì lập trường cứng rắn nhằm kiểm soát lạm phát.
Các quan chức Fed liên tục phát đi tín hiệu thận trọng, thậm chí để ngỏ khả năng nâng lãi suất nếu áp lực giá cả kéo dài. Thị trường hiện đánh giá xác suất Fed tăng lãi suất vào cuối năm ở mức trên 70%, cao hơn đáng kể so với các dự báo trước đó.
Đối với vàng, đây là yếu tố bất lợi rõ rệt. Khác với trái phiếu hay tiền gửi, vàng không tạo ra dòng tiền hoặc lợi suất. Khi lãi suất tăng, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng cũng tăng theo, khiến dòng vốn có xu hướng dịch chuyển sang các tài sản sinh lời.
Song song với đó, đồng USD tiếp tục phục hồi mạnh mẽ và đạt mức cao nhất trong hai tháng. Đồng bạc xanh mạnh lên khiến vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với nhà đầu tư nắm giữ các đồng tiền khác, qua đó tạo thêm áp lực giảm giá.
Nhu cầu vật chất trên thị trường cũng có dấu hiệu suy yếu. Theo các số liệu được công bố, nhu cầu trang sức toàn cầu trong quý I/2026 giảm 25%. Tại hai thị trường tiêu thụ vàng lớn nhất thế giới là Trung Quốc và Ấn Độ, mức giảm lần lượt lên tới 31% và 19%.
Sự suy giảm này phản ánh tác động của giai đoạn tăng giá quá nóng trước đó. Sau khi vàng tăng hơn 240% trong giai đoạn từ tháng 9/2022 đến tháng 1/2026, mặt bằng giá cao đã ảnh hưởng trực tiếp đến sức mua của người tiêu dùng.
Ngoài nhu cầu vàng vật chất, dòng tiền đầu tư thông qua các quỹ ETF vàng cũng chững lại, làm suy yếu một trong những động lực quan trọng của thị trường trong ngắn hạn.
Nhìn từ góc độ kỹ thuật, đợt giảm hiện nay còn mang đặc điểm của một giai đoạn chốt lời sau chu kỳ tăng trưởng kéo dài. Khi giá liên tục thiết lập các kỷ lục mới, áp lực hiện thực hóa lợi nhuận là điều khó tránh khỏi.
Điểm tựa từ nhu cầu dự trữ chiến lược
Mặc dù chịu nhiều sức ép trong ngắn hạn, phần lớn tổ chức nghiên cứu vẫn chưa thay đổi đánh giá tích cực đối với triển vọng dài hạn của vàng. Điểm tựa quan trọng nhất đến từ hoạt động mua vào liên tục của các ngân hàng trung ương trên toàn cầu. Trong quý I/2026, khối ngân hàng trung ương đã mua ròng khoảng 244 tấn vàng, tăng 3% so với cùng kỳ năm trước.
Ảnh: IT
Xu hướng này cho thấy vàng vẫn giữ vai trò quan trọng trong chiến lược dự trữ quốc gia. Trong bối cảnh môi trường kinh tế và địa chính trị toàn cầu còn nhiều biến động, nhu cầu đa dạng hóa tài sản dự trữ tiếp tục hỗ trợ sức hấp dẫn của kim loại quý.
Bên cạnh đó, những lo ngại liên quan đến triển vọng dài hạn của đồng USD vẫn chưa biến mất. Việc các quốc gia tăng cường tích lũy vàng được xem là một phần trong chiến lược giảm phụ thuộc vào một loại tiền tệ duy nhất trong hệ thống dự trữ.
Đây cũng là lý do nhiều chuyên gia cho rằng đợt giảm hiện nay mang tính điều chỉnh kỹ thuật nhiều hơn là sự đảo chiều của xu hướng tăng dài hạn. Các yếu tố từng thúc đẩy giá vàng tăng mạnh trong những năm gần đây vẫn hiện diện. Vai trò trú ẩn an toàn của vàng trước các cú sốc kinh tế, tài chính và địa chính trị tiếp tục là lợi thế mà không nhiều loại tài sản có thể thay thế.
Trong bối cảnh đó, báo cáo Gold Focus 2026 của Metals Focus cho rằng giá vàng bình quân năm 2026 có thể đạt 4.920 USD/ounce, tương đương mức tăng khoảng 43% so với năm trước và thiết lập kỷ lục mới.
Ở góc độ ngắn hạn, vùng giá 4.300 USD/ounce đang được xem là ngưỡng hỗ trợ quan trọng của thị trường. Đây là khu vực mà nhiều chuyên gia kỳ vọng có thể giúp giá vàng ổn định trở lại sau giai đoạn giảm sâu.
Tuy nhiên, khả năng giữ vững vùng giá này sẽ phụ thuộc rất lớn vào các dữ liệu kinh tế Mỹ trong thời gian tới, đặc biệt là diễn biến lạm phát và những tín hiệu mới từ Fed về lộ trình chính sách tiền tệ.
Nếu áp lực lãi suất tiếp tục gia tăng, vàng có thể đối mặt với thêm những đợt điều chỉnh mới. Ngược lại, khi kỳ vọng nới lỏng chính sách xuất hiện trở lại, kim loại quý nhiều khả năng sẽ nhanh chóng lấy lại sức hút.
Những yếu tố gây áp lực hiện nay chủ yếu mang tính ngắn hạn, trong khi các động lực nền tảng như nhu cầu dự trữ chiến lược của ngân hàng trung ương, xu hướng đa dạng hóa tài sản và nhu cầu phòng vệ rủi ro vẫn tiếp tục hiện hữu. Điều đó giúp triển vọng dài hạn của vàng vẫn được đánh giá tích cực, bất chấp những biến động mạnh trong hiện tại.
