Giá lúa mì, bạc đồng loạt lao dốc, MXV-Index giằng co trên 2.900 điểm

Chỉ số nối dài đà suy yếu sang tuần thứ hai liên tiếp, trong đó nhóm nông sản chịu áp lực lớn nhất. Giá lúa mì CBOT ghi nhận tuần giảm thứ tám liên tiếp, còn giá bạc kỳ hạn tháng 12 xuống mức thấp nhất trong hơn một năm.

Lúa mì nối dài chuỗi giảm, nguồn cung gây sức ép

Theo Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV), kết thúc tuần giao dịch 19-23/10, có 6/7 mặt hàng nông sản giảm giá. Lúa mì CBOT kỳ hạn tháng 12 giảm 5,37%, xuống 229,65 USD/tấn, đánh dấu tuần giảm thứ tám liên tiếp và chuỗi giảm dài nhất kể từ năm 1997. Giá lúa mì Kansas cùng kỳ hạn giảm 5,61%, xuống 244,16 USD/tấn.

Tính từ vùng đỉnh thiết lập hồi tháng 9, giá hai mặt hàng đã giảm hơn 64,3 USD/tấn, lùi về mức thấp nhất trong hơn ba tháng.

Kỳ vọng Mỹ, Nga và Ukraine nối lại đàm phán hòa bình ba bên vào ngày 10/11 làm gia tăng dự báo nguồn cung ngũ cốc từ khu vực Biển Đen có thể được đưa ra thị trường thuận lợi hơn. Nếu căng thẳng hạ nhiệt, chi phí vận tải và bảo hiểm hàng hải có thể giảm, tạo thêm áp lực lên giá lúa mì. Tuy nhiên, hoạt động vận chuyển vẫn tiềm ẩn rủi ro khi các sự cố trong tuần qua gây hư hại cho tàu chở hàng tại cảng Reni, Odesa của Ukraine và vùng biển gần cảng Constanza của Romania.

Nguồn cung dồi dào và sức cạnh tranh xuất khẩu suy yếu tiếp tục gây sức ép lên lúa mì Mỹ. Lũy kế cam kết xuất khẩu lúa mì niên vụ 2026-2027 của Mỹ đạt 10,67 triệu tấn, giảm khoảng 33% so với cùng kỳ năm trước và thấp nhất trong 14 năm. Giá chào xuất khẩu FOB tại Vịnh Mexico kỳ hạn tháng 12 ở mức 303 USD/tấn, cao hơn 56 USD/tấn so với lúa mì Argentina và 31 USD/tấn so với lúa mì Nga tại các cảng Baltic.

Áp lực cạnh tranh gia tăng khi Sở Giao dịch Ngũ cốc Rosario nâng dự báo sản lượng lúa mì Argentina niên vụ 2026-2027 thêm 2,8 triệu tấn, lên mức kỷ lục 23,8 triệu tấn. Australia cũng bước vào vụ thu hoạch mới với sản lượng dự kiến đạt 29,9 triệu tấn, cao hơn mức trung bình 10 năm.

Theo báo cáo Cam kết Thương nhân (CFTC) tính đến ngày 20/10, các quỹ quản lý tiền tệ tăng vị thế bán ròng lúa mì Chicago lên 52.005 hợp đồng, so với 32.555 hợp đồng một tuần trước. Ngược lại, các doanh nghiệp thương mại mua thêm hơn 18.400 hợp đồng khi giá xuống thấp để phục vụ nhu cầu chế biến.

Triển vọng nguồn cung vẫn có những yếu tố cần theo dõi. Khoảng 37% diện tích lúa mì vụ đông tại Mỹ nằm trong khu vực chịu hạn hán, trong khi thời tiết khô hạn tại Nga diễn biến bất lợi và diện tích gieo trồng lúa mì vụ đông của nước này giảm xuống còn 19 triệu ha.

Tại Việt Nam, giá chào lúa mì nhập khẩu tiếp tục giảm theo thị trường thế giới. Theo AgroMonitor, giá giao ngay tại cảng miền Bắc xuống 8.450 đồng/kg, còn tại cảng miền Nam khoảng 8.300 đồng/kg. Các lô hàng giao kỳ hạn tháng 1 và tháng 2/2027 được chào ở mức 7.900 đồng/kg.

Giá lúa mì giao ngay vẫn cao hơn giá ngô trên 1.000 đồng/kg, khiến các nhà máy thức ăn chăn nuôi có động lực tăng sử dụng ngô để giảm chi phí. Lúa mì chủ yếu được duy trì trong những công thức thức ăn thủy sản đặc thù. Mặt bằng giá quốc tế thấp nhất hơn ba tháng cũng tạo cơ hội để doanh nghiệp cân nhắc chốt giá nguyên liệu cho quý I/2027.

Giá bạc giảm gần 6%, áp lực lãi suất gia tăng

Trên thị trường kim loại quý, giá bạc kỳ hạn tháng 12 giảm gần 5,9% trong tuần, xuống 53,95 USD/ounce, mức thấp nhất trong hơn một năm. Giá bạch kim kỳ hạn tháng 12 cũng giảm 4,3%, xuống 1.542 USD theo đơn vị được cung cấp

Căng thẳng tại Trung Đông khiến giá dầu Brent duy trì trên 112 USD/thùng trong tuần qua, trong bối cảnh xuất hiện đồn đoán Mỹ có thể nối lại các cuộc tấn công quân sự trực tiếp nhằm vào Iran. Giá năng lượng cao làm gia tăng lo ngại lạm phát, khiến thị trường thận trọng hơn với triển vọng nới lỏng chính sách tiền tệ của Mỹ.

Trước cuộc họp chính sách tháng 10 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), dữ liệu CME FedWatch cho thấy xác suất giữ nguyên lãi suất mục tiêu trong biên độ 3,75-4% ở mức 84-88%, bình quân khoảng 86%. Tuy nhiên, nguy cơ lạm phát kéo dài khiến thị trường tính đến khả năng Fed tiếp tục thắt chặt chính sách trong tháng 12. Kỳ vọng lãi suất duy trì ở mức cao lâu hơn có thể hỗ trợ đồng USD và làm tăng chi phí cơ hội nắm giữ bạc.

Bên cạnh đó, nợ công gia tăng và bất ổn chính trị tại châu Âu cũng tác động đến dòng vốn. Theo số liệu Eurostat được cung cấp, nợ công khu vực đồng euro đạt 88,8% GDP trong quý II/2026, tương đương khoảng 14.400 tỷ euro, tăng so với mức 87,3% GDP cùng kỳ năm trước. Nếu dòng vốn tiếp tục dịch chuyển sang tài sản định giá bằng USD, giá bạc và bạch kim có thể chịu thêm áp lực.

Dữ liệu CFTC tính đến ngày 20/10 cho thấy vị thế ròng của nhóm Managed Money trên thị trường bạc giảm tuần thứ tư liên tiếp, xuống còn 3.505 hợp đồng, thấp hơn 37,62% so với tuần trước và là mức thấp nhất kể từ tháng 3/2024. Diễn biến này phản ánh xu hướng thu hẹp vị thế của các quỹ đầu tư.

Triển vọng tiêu thụ bạc công nghiệp cũng chịu ảnh hưởng từ rủi ro tín dụng trong cuộc đua phát triển hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI). Theo dữ liệu Morgan Stanley và Financial Times được cung cấp, các tập đoàn công nghệ đã huy động 466 tỷ USD nợ vay từ đầu năm 2026, gấp hơn 4,5 lần cùng kỳ năm 2025. Chi phí bảo hiểm rủi ro tín dụng của Meta và Nvidia tăng lên mức đỉnh tương ứng 108 và 101 điểm cơ bản, trong khi CDS của Alphabet và Amazon cũng ở gần vùng kỷ lục.

Chi phí vốn tăng có thể khiến các doanh nghiệp công nghệ thu hẹp hoặc trì hoãn đầu tư vào trung tâm dữ liệu, hạ tầng điện và thiết bị liên quan, qua đó kìm hãm nhu cầu bạc trong trung và dài hạn.

Dù vậy, nguồn cung bạc vật chất vẫn là yếu tố hạn chế đà giảm. Theo khảo sát của The Silver Institute được cung cấp, thị trường bạc năm 2026 dự kiến thâm hụt 46,3 triệu ounce, đánh dấu năm thứ sáu liên tiếp nhu cầu vượt sản lượng khai thác. Tổng thâm hụt lũy kế sáu năm vượt 775 triệu ounce.

Lượng bạc lưu kho đạt chuẩn sẵn sàng giao dịch trên sàn COMEX đã giảm xuống dưới 38 triệu ounce, trong khi tỷ lệ hợp đồng kỳ hạn trên lượng bạc vật chất thực tế vượt 400:1. Nguồn cung giao nhận thu hẹp có thể khiến thị trường nhạy cảm hơn trước biến động nhu cầu. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, triển vọng lãi suất Mỹ, sức mạnh đồng USD và dòng tiền đầu cơ vẫn là những yếu tố gây sức ép lên giá bạc.