Giá dầu trở thành mắt xích của thị trường tài chính

Giá dầu Brent kỳ hạn hiện ở mức 106,14 USD/thùng, trong khi WTI giao dịch quanh 93,55 USD/thùng. Brent đã tăng hơn 70% từ đầu năm và đang hướng tới tháng tăng thứ ba liên tiếp. Mốc 100 USD/thùng trở thành ngưỡng tâm lý quan trọng, trong khi vùng 110–113 USD/thùng được xem là vùng cản tiếp theo nếu đà tăng tiếp tục.

Giá dầu gây sức ép lên lãi suất và vàng

Rủi ro nguồn cung từ Trung Đông đang là yếu tố chính giữ giá dầu ở mức cao. Khả năng hạ tầng năng lượng bị tấn công và nguy cơ gián đoạn vận tải qua eo biển Hormuz khiến thị trường duy trì mức phí rủi ro lớn. Tuyến hàng hải này vận chuyển khoảng 1/5 lượng dầu thô và LNG toàn cầu, vì vậy bất kỳ diễn biến bất lợi nào cũng có thể nhanh chóng tác động tới giá năng lượng.

Những khó khăn trong đàm phán ngoại giao giữa Mỹ và Iran càng làm gia tăng bất định. Việc Mỹ bác bỏ đề xuất hòa bình của Iran liên quan đến thời hạn mở lại eo biển Hormuz khiến kỳ vọng về việc khôi phục tuyến hàng hải này tiếp tục bị trì hoãn. Dù Saudi Arabia nỗ lực khôi phục các tuyến xuất khẩu thay thế, giá dầu vẫn duy trì ở mức cao.

Giá năng lượng tăng đang tạo sức ép lên chi phí vận tải, sản xuất và tiêu dùng, qua đó làm gia tăng lo ngại về lạm phát. Áp lực này cũng truyền dẫn sang thị trường trái phiếu khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt 5%, mức cao nhất được đề cập trong nguồn thông tin.

Đối với chính sách tiền tệ, diễn biến giá năng lượng đang làm thay đổi kỳ vọng về lộ trình lãi suất. Tại cuộc họp ngày 16/9, Fed nâng lãi suất 25 điểm cơ bản lên 3,75–4,00%. Theo các thông tin được cung cấp, 16 trong 18 quan chức Fed dự báo sẽ có thêm ít nhất một lần tăng lãi suất trước khi năm 2026 kết thúc

Thị trường vàng vì thế rơi vào thế giằng co. Bất ổn địa chính trị thúc đẩy nhu cầu đối với tài sản trú ẩn, từng đưa giá vàng tiến sát 4.700 USD/ounce. Tuy nhiên, khi giá dầu cao kéo theo áp lực lạm phát, lợi suất và kỳ vọng lãi suất tăng, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng cũng tăng theo.

Giá vàng hiện dao động giữa vùng đường trung bình động 50 ngày ở 4.350 USD/ounce và đường 100 ngày ở 4.400 USD/ounce. Việc vượt vùng này có thể củng cố lực mua trú ẩn, trong khi thất bại trước vùng cản sẽ làm gia tăng áp lực bán nếu giá dầu và lợi suất trái phiếu tiếp tục đi lên.

Điểm đáng chú ý là diễn biến của vàng hiện không thể tách rời thị trường năng lượng. Giá dầu càng duy trì ở mức cao, áp lực lên lạm phát và lãi suất càng lớn; ngược lại, nếu rủi ro nguồn cung được giải tỏa, áp lực này có thể giảm xuống.

LNG và Hormuz tiếp tục chi phối tâm lý

Thị trường khí tự nhiên cũng đang chịu tác động từ sự thắt chặt cung cầu. Giá khí tự nhiên tại Mỹ trong tuần qua tăng gần 6%, lên 3,23 USD/MMBtu. Tốc độ bổ sung khí vào các kho lưu trữ chỉ đạt 53 Bcf, thấp hơn mức 77 Bcf cùng kỳ năm trước, trong khi nhu cầu khí cho các nhà máy LNG xuất khẩu tăng lên 17,8 Bcf/ngày. Sản lượng khai thác nội địa có thời điểm giảm xuống 108,4 Bcf/ngày.

Tại châu Âu, lượng khí dự trữ mới đạt khoảng 70% công suất, thấp hơn 12 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước. Việc phụ thuộc tới 80% vào nguồn cung bên ngoài khiến khu vực này phải cạnh tranh nguồn LNG với châu Á. Rủi ro vận tải qua Hormuz tiếp tục làm gia tăng bất định đối với thị trường khí, trong đó việc một số tàu LNG của QatarEnergy khi đi qua khu vực này phải tắt tín hiệu AIS cho thấy hoạt động vận chuyển vẫn tiềm ẩn rủi ro.

Trên thị trường kỳ hạn, dữ liệu CFTC cho thấy các quỹ đầu cơ đã giảm mạnh vị thế bán ròng 32.457 hợp đồng, xuống còn 65.547 hợp đồng, qua đó giúp áp lực bán hạ nhiệt.

Trong ngắn hạn, diễn biến ngoại giao Mỹ - Iran vẫn là biến số quan trọng đối với giá năng lượng. Iran duy trì yêu cầu thời hạn 7 ngày để mở lại eo biển Hormuz, trong khi phía Mỹ cho rằng đề xuất hiện tại chưa đáp ứng các điều kiện đặt ra. Việc chưa có kế hoạch gặp trực tiếp giữa các quan chức Mỹ và Iran cũng khiến triển vọng khai thông tuyến hàng hải chưa rõ ràng.

Nếu Brent tiếp tục duy trì trên 100 USD/thùng và tiến về vùng 110–113 USD/thùng, tác động tới các thị trường tài chính sẽ rõ nét hơn. Chi phí năng lượng cao có thể tiếp tục gây sức ép lên lạm phát, giữ lợi suất trái phiếu ở mức cao và làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản không sinh lời như vàng.

Vì vậy, rủi ro tại Hormuz đang tác động trực tiếp đến nguồn cung năng lượng, đẩy giá dầu lên cao và làm gia tăng áp lực lạm phát. Lạm phát cao khiến lợi suất và lãi suất chịu sức ép, qua đó làm giảm sức hấp dẫn của vàng. Trong bối cảnh này, diễn biến giá dầu Brent tiếp tục giữ vai trò quan trọng đối với xu hướng của các thị trường tài chính.