Giá dầu Brent vẫn quanh 100 USD dù nguồn cung Trung Đông phục hồi

Nguồn cung phục hồi, giá dầu vẫn neo cao

Theo Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV), giá dầu Brent giảm 0,38%, xuống 100,2 USD/thùng, còn dầu WTI giảm 1,3%, xuống 88,28 USD/thùng. Áp lực bán gia tăng khi hoạt động xuất khẩu dầu từ Trung Đông từng bước phục hồi sau giai đoạn gián đoạn.

Theo Vitol, trong 7-10 ngày trước đó, khoảng 12 triệu thùng dầu thô và 2 triệu thùng sản phẩm dầu mỗi ngày được vận chuyển ra khỏi khu vực Trung Đông. Dòng chảy qua eo biển Hormuz cũng phục hồi lên khoảng 14,2 triệu thùng/ngày, tương đương 80% mức trước xung đột.

Tại Saudi Arabia, tuyến đường ống East-West được khôi phục với tốc độ nhanh. Lưu lượng dầu qua tuyến này tăng lên khoảng 5,8 triệu thùng/ngày, từ mức khoảng 3,5 triệu thùng/ngày trong giai đoạn đầu khôi phục. Tuyến đường ống có vai trò đưa dầu từ phía Đông Saudi Arabia tới các cơ sở xuất khẩu trên bờ Biển Đỏ, qua đó giảm phụ thuộc vào vận tải qua Hormuz.

Theo JPMorgan, xuất khẩu dầu thô của Trung Đông đã phục hồi lên khoảng 17,5 triệu thùng/ngày, tương đương 98% mức trước xung đột. Dòng chảy các sản phẩm dầu mới phục hồi lên khoảng 3 triệu thùng/ngày, tương đương 58% mức trước xung đột. Chênh lệch này cho thấy nguồn cung dầu thô đang phục hồi nhanh hơn hoạt động lọc dầu.

Triển vọng nhu cầu cũng tạo sức ép lên giá. Trong báo cáo cập nhật ngày 6/10, Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) dự báo nhu cầu dầu và các chất lỏng toàn cầu năm 2026 đạt khoảng 102,4 triệu thùng/ngày, giảm so với mức 104,4 triệu thùng/ngày của năm 2025. Nhu cầu được dự báo tăng trở lại lên 104,6 triệu thùng/ngày trong năm 2027.

Dù nguồn cung cải thiện và nhu cầu có dấu hiệu yếu hơn, giá dầu vẫn khó giảm sâu do rủi ro địa chính trị chưa được loại bỏ. Hoạt động vận tải qua Hormuz vẫn chịu tác động từ chi phí vận chuyển, bảo hiểm và nguy cơ gián đoạn. Vì vậy, sản lượng xuất khẩu phục hồi chưa đồng nghĩa với việc chuỗi cung ứng dầu toàn cầu trở lại trạng thái bình thường.

Thị trường dầu Mỹ cũng xuất hiện yếu tố hỗ trợ. Tồn kho dầu thô thương mại của Mỹ trong tuần kết thúc ngày 2/10 giảm khoảng 3,2 triệu thùng, trái với kỳ vọng tăng của thị trường. Xuất khẩu dầu thô của Mỹ trong tuần đạt khoảng 4,77 triệu thùng/ngày.

Sang sáng 8/10, giá dầu phục hồi khi rủi ro gián đoạn nguồn cung tại Trung Đông gia tăng. Giá Brent có thời điểm vượt 101 USD/thùng, trong khi WTI tiến lên vùng 89 USD/thùng trước lo ngại về các cuộc tấn công nhằm vào hoạt động vận tải tại Vịnh và khu vực Hormuz.

USD và lợi suất gây sức ép lên kim loại quý

Áp lực bán cũng lan rộng sang nhóm kim loại quý. Theo dữ liệu MXV, giá vàng giảm 1,3%, xuống 4.110,5 USD/ounce, trong khi bạc giảm 2,1%, xuống 59,9 USD/ounce. Giá vàng giao ngay có thời điểm xuống mức thấp nhất kể từ đầu tháng 8.

Đồng USD mạnh lên và lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao là những nguyên nhân chính gây sức ép lên kim loại quý. Biên bản cuộc họp tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) cho thấy các thành viên tham dự đều ủng hộ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản. Phần lớn quan chức FED cho rằng lãi suất có thể tiếp tục tăng thêm một lần trước cuối năm nếu điều kiện kinh tế phù hợp.

Sau khi biên bản được công bố, chỉ số DXY tăng 0,41%, tiến sát mức cao nhất trong khoảng 1,5 năm. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm có thời điểm lên 5,36%, mức cao nhất trong khoảng 24 năm. Lợi suất tăng làm chi phí cơ hội nắm giữ vàng và bạc cao hơn.

Bạc chịu sức ép mạnh hơn vàng do nhu cầu công nghiệp chiếm tỷ trọng lớn. Theo dữ liệu được nêu trong báo cáo, nhu cầu công nghiệp chiếm khoảng 58% tổng nhu cầu bạc toàn cầu, khiến kim loại này nhạy cảm hơn với triển vọng tăng trưởng và hoạt động đầu tư.

Tuy nhiên, nhu cầu phòng hộ vẫn tạo lực đỡ cho vàng trong bối cảnh rủi ro nợ và chi phí vốn gia tăng. Tổng nợ toàn cầu tăng khoảng 10.000 tỷ USD trong nửa đầu năm, lên hơn 365.000 tỷ USD vào cuối tháng 6. Chi phí vay cao cũng gây sức ép lên thị trường bất động sản và tài khóa tại nhiều nền kinh tế.

Tại Mỹ, lãi suất vay mua nhà cố định 30 năm tăng lên 7,49%, mức cao nhất kể từ cuối tháng 11/2023. Tỷ lệ các khoản vay văn phòng quá hạn trong thị trường CMBS cũng tăng lên khoảng 12,2% trong tháng 9.

Lực mua vàng từ các ngân hàng trung ương tiếp tục là yếu tố hỗ trợ quan trọng. Theo Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), các ngân hàng trung ương mua ròng 288,9 tấn vàng trong quý II/2026, tăng 62% so với cùng kỳ năm trước. Sang tháng 8, lượng mua ròng đạt 39 tấn, nâng tổng lượng mua ròng từ đầu năm lên khoảng 170 tấn.

Trong khi đó, giá bạch kim giảm khoảng 3,5%, xuống quanh 1.633 USD/ounce. Hội đồng Đầu tư Bạch kim Thế giới (WPIC) dự báo thị trường bạch kim dư cung khoảng 265.000 ounce trong năm 2026, trong khi tổng nhu cầu giảm 18%. Nhu cầu đầu tư suy yếu và tiêu thụ trang sức, ô tô giảm tạo sức ép lên thị trường, dù nhu cầu công nghiệp được dự báo tăng 5%.

Thị trường hàng hóa vì vậy đang chịu tác động đồng thời từ diễn biến địa chính trị, nguồn cung năng lượng, chính sách tiền tệ Mỹ và triển vọng tăng trưởng. Giá dầu vẫn neo quanh 100 USD/thùng dù nguồn cung Trung Đông phục hồi, trong khi kim loại quý chịu sức ép từ USD và lợi suất cao. Những yếu tố này tiếp tục tạo ra trạng thái giằng co trên thị trường hàng hóa trong ngắn hạn.