Dòng tiền cộng hưởng cho chu kỳ mới của thị trường chứng khoán

Nội lực trong nước làm bệ đỡ vững chắc

Trong những giai đoạn trước, mỗi nhịp tăng điểm của thị trường chứng khoán Việt Nam đều ghi dấu ấn đậm nét từ động thái mua ròng của khối ngoại. Tuy nhiên, bức tranh hiện tại đã xuất hiện bước ngoặt lớn khi chỉ số VN-Index vẫn duy trì xu hướng đi lên ổn định dù phải chịu áp lực bán ròng kéo dài từ các nhà đầu tư nước ngoài. Sức mạnh và khả năng tự cân bằng của thị trường hiện nay ngày càng được quyết định bởi dòng vốn nội địa.

Theo chuyên gia Bùi Nguyên Khoa, đại diện Trung tâm Phân tích Nghiên cứu thuộc Công ty cổ phần Chứng khoán BIDV, dòng tiền trong nước đang đóng vai trò là động lực chính nâng đỡ thị trường. Cấu trúc lực cầu nội địa không còn chỉ dựa vào nhóm nhà đầu tư cá nhân nhỏ lẻ mà đã phát triển thành một hệ sinh thái đa dạng.

Sự tham gia của các tổ chức trong nước, quỹ mở, nguồn vốn cho vay ký quỹ từ các công ty chứng khoán và hoạt động mua cổ phiếu quỹ của chính doanh nghiệp đã tạo ra khả năng hấp thụ nguồn cung cực kỳ hiệu quả, giúp thanh khoản thị trường duy trì ở mức cao.

Sức bền của dòng tiền nội được củng cố bởi nền tảng kinh tế vĩ mô ổn định cùng triển vọng tăng trưởng lợi nhuận tích cực của các doanh nghiệp niêm yết. Trong bối cảnh mặt bằng lãi suất tiền gửi chưa đủ sức hút để kéo dòng vốn quay lại ngân hàng, chứng khoán tiếp tục là kênh đầu tư hấp dẫn với mức định giá vẫn tương đối hợp lý so với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu. Dù vậy, dòng tiền nội đóng vai trò giữ nhịp và tạo sàn thanh khoản, còn việc đưa mặt bằng định giá vươn lên nấc thang mới vẫn cần thêm sự tiếp sức từ các nhân tố bên ngoài.

Chất xúc tác từ sự trở lại của dòng vốn ngoại

Nếu dòng tiền trong nước đóng vai trò giữ cho thị trường đứng vững thì dòng vốn quốc tế lại là chìa khóa mở ra tiềm năng vươn cao. Nhìn vào xu hướng dịch chuyển tài sản toàn cầu, sau giai đoạn tập trung lớn vào nhóm cổ phiếu công nghệ và trí tuệ nhân tạo ở các thị trường phát triển, nhiều quỹ đầu tư quốc tế đang có bước tái cơ cấu danh mục khi định giá ở các khu vực này đã lên mức quá cao. Những thị trường có nền tảng vĩ mô tốt và định giá còn dư địa tăng trưởng như Việt Nam đang thu hút sự chú ý trở lại.

Theo chuyên gia Bùi Nguyên Khoa, sức hút của thị trường Việt Nam đối với nhà đầu tư nước ngoài còn đến từ những bước tiến mạnh mẽ trong cải cách thể chế. Lộ trình nâng hạng thị trường theo chuẩn FTSE, việc triển khai cơ chế đối tác bù trừ trung tâm, phát triển sản phẩm giao dịch mới cùng định hướng mở rộng nguồn cung hàng hóa chất lượng đang từng bước thu hẹp khoảng cách với các chuẩn mực quốc tế. Những cải cách này giúp nâng cao vị thế và mức độ an toàn của thị trường trong mắt các nhà quản lý quỹ toàn cầu.

Tuy nhiên, sự quay trở lại của dòng vốn ngoại sẽ diễn ra có chọn lọc, tập trung vào các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt và hưởng lợi trực tiếp từ làn sóng cải cách. Chu kỳ tăng trưởng mới sẽ không phụ thuộc vào việc khối ngoại mua ròng bao nhiêu trong ngắn hạn, mà được quyết định bởi chất lượng dòng tiền và sự cộng hưởng giữa hai nguồn vốn. Khi dòng tiền nội tạo nền tảng vững chắc kết hợp với dòng vốn ngoại dài hạn giúp nâng cao chuẩn mực định giá, thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ có đủ điều kiện để bước vào một giai đoạn phát triển bền vững hơn.

Dòng tiền nội tạo dựng chân đế vững chắc, dòng vốn ngoại định hình độ cao cho thị trường. Khi hai dòng chảy này gặp nhau tại điểm tựa cải cách thể chế và nền tảng vĩ mô bền vững, thị trường chứng khoán Việt Nam không chỉ dừng lại ở những nhịp tăng ngắn hạn. Sự cộng hưởng giữa sức mạnh nội tại và chất lượng vốn quốc tế sẽ là chìa khóa mở ra một chu kỳ phát triển mới chuyên nghiệp hơn, nâng tầm định giá và thực sự vươn tầm trên bản đồ đầu tư toàn cầu.