Thị trường trái phiếu doanh nghiệp trầm lắng

Phát hành trái phiếu chậm lại trong giai đoạn đầu năm

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp tiếp tục ghi nhận diễn biến trầm lắng trong những tháng đầu năm 2026 khi hoạt động phát hành mới gần như “đóng băng”.

Theo dữ liệu từ Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA), tính đến ngày 28/2/2026, thị trường chỉ ghi nhận 1 đợt phát hành trái phiếu riêng lẻ trị giá 79,5 tỷ đồng và 3 đợt phát hành ra công chúng với tổng giá trị 3.301 tỷ đồng.

Trong đó, Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV) thực hiện 3 đợt phát hành ra công chúng với tổng giá trị 3.301 tỷ đồng, kỳ hạn từ 7 đến 10 năm. Ngoài ra, CTCP Thiên Phúc Invest – doanh nghiệp bất động sản – phát hành trái phiếu riêng lẻ trị giá 79,5 tỷ đồng, kỳ hạn 3 năm với lãi suất 11,5%/năm.

Tính chung hai tháng đầu năm 2026, tổng giá trị phát hành riêng lẻ đạt 270 tỷ đồng, trong khi phát hành ra công chúng đạt 8.223 tỷ đồng.

Trái ngược với sự trầm lắng của thị trường trái phiếu doanh nghiệp, hoạt động phát hành trái phiếu Chính phủ lại diễn ra sôi động hơn.

Trong tháng 2/2026, Kho bạc Nhà nước đã phát hành thành công 34,5 nghìn tỷ đồng trái phiếu Chính phủ, với tỷ lệ trúng thầu 66,3%, cải thiện đáng kể so với mức 42,7% của tháng trước.

Dù bị gián đoạn bởi kỳ nghỉ Tết kéo dài, khối lượng phát hành vẫn tăng 32,4% so với tháng trước, nhờ lợi suất trúng thầu tăng lên. Toàn bộ lượng phát hành trong tháng đều là trái phiếu kỳ hạn 10 năm, với lợi suất dao động 4,5% – 4,9%, bình quân tăng khoảng 7 điểm cơ bản so với tháng trước.

Lũy kế 2 tháng đầu năm 2026, Kho bạc Nhà nước đã phát hành 60,5 nghìn tỷ đồng trái phiếu Chính phủ, tăng 34,2% so với cùng kỳ, tương đương 55% kế hoạch phát hành quý I và 12,1% kế hoạch cả năm.

Trên thị trường thứ cấp, lãi suất trái phiếu Chính phủ tiếp tục duy trì xu hướng tăng trong vòng một năm qua.

Đầu tháng 3/2026, lợi suất trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 5 năm đạt khoảng 3,8%, tăng 20 điểm cơ bản so với tháng trước và tăng 150 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước. Trong khi đó, lợi suất kỳ hạn 10 năm đạt khoảng 4,2%, tăng 10 điểm cơ bản so với tháng trước và tăng 110 điểm cơ bản so với cùng kỳ.

Diễn biến này được cho là đồng pha với xu hướng lãi suất huy động tại các ngân hàng quốc doanh tăng nhẹ cũng như biến động mạnh của lãi suất liên ngân hàng, phản ánh kỳ vọng chi phí vốn có thể tiếp tục ở mức cao.

Theo kế hoạch, năm 2026 Chính phủ dự kiến vay tối đa 967 nghìn tỷ đồng, tăng 19% so với kế hoạch vay năm 2025. Trong đó, 500 nghìn tỷ đồng sẽ được huy động thông qua phát hành trái phiếu Chính phủ, tăng 35% so với giá trị phát hành năm trước.

Trái phiếu mua lại trước hạn giảm mạnh trong tháng 2/2026

Theo dữ liệu của VBMA tổng hợp từ HNX và SSC, giá trị trái phiếu doanh nghiệp được mua lại trước hạn trong tháng 2 chỉ đạt 1.749 tỷ đồng, giảm mạnh so với các tháng trước và cùng kỳ năm 2025. Trong khi đó, tổng giá trị trái phiếu đáo hạn trong 10 tháng còn lại của năm 2026 ước tính lên tới hơn 194.000 tỷ đồng, tạo áp lực lớn cho nhiều doanh nghiệp.

Về tình hình công bố thông tin bất thường, có 3 mã trái phiếu chậm trả lãi, gốc trị giá 490 tỷ đồng trong tháng 2.

Trên thị trường thứ cấp, tổng giá trị giao dịch trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ trong tháng 2/2026 đạt 63.184 tỷ đồng, bình quân đạt 4.212 tỷ đồng/phiên, giảm 22,5% so với bình quân tháng 1/2026.

Về kế hoạch phát hành sắp tới, HĐQT CTCP Tập đoàn Vingroup (HoSE: VIC) đã thông qua phương án phát hành trái phiếu ra thị trường quốc tế trong năm 2026 với tổng giá trị tối đa 350 triệu USD. Đây là trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền, không có tài sản đảm bảo và mệnh giá dự kiến 200 nghìn USD/trái phiếu. Trái phiếu có kỳ hạn 5 năm với mức lãi suất 5,75%/năm.