Dù lợi nhuận tăng theo cấp số lần song bức tranh tài chính tại Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc - CTCP (HOSE: KBC) không hẳn đã tươi sáng hoàn toàn.
Lợi nhuận tăng đột biến, dòng tiền kinh doanh tại KBC lại âm
6 tháng đầu năm 2021, KBC ghi nhận doanh thu thuần đạt 2.752 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 785 tỷ đồng, lần lượt tăng 278% và 647% so với cùng kỳ năm trước.
Nguyên nhân khiến lợi nhuận tại KBC tăng đột biến là do công ty tăng ghi nhận doanh thu từ hợp đồng cho thuê đất khu công nghiệp và đô thị.
Đáng nói, nếu so với kế hoạch lợi nhuận sau thuế là 2.000 tỷ đồng và doanh thu 6.600 tỷ đồng trong năm 2021, KBC mới chỉ hoàn thành được 42% chỉ tiêu doanh thu và 39% chỉ tiêu lợi nhuận sau nửa đầu năm.
Dù lợi nhuận nửa đầu năm tăng trưởng ấn tượng nhưng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của Kinh Bắc đang âm hơn 90 tỷ đồng. Đồng thời, dòng tiền từ hoạt động đầu tư cũng âm gần 311,6 tỷ đồng. Dòng tiền kinh doanh âm phần lớn xuất phát từ các khoản phải thu và hàng tồn kho tăng mạnh.
Lợi nhuận tăng, dòng tiền kinh doanh lại âm ít nhiều cho thấy doanh nghiệp chỉ ghi nhận lợi nhuận trên sổ sách chứ chưa thu được tiền thực về. Cả dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và đầu tư đều bị âm mạnh trong 6 tháng đầu năm dẫn tới Kinh Bắc phải tăng cường vay nợ.
Tính đến 30/6/2021, tổng tài sản của KBC tăng gần 17% so với hồi đầu năm, ghi nhận 27.732 tỷ đồng. Trong đó, tài sản chủ yếu là tồn kho đạt 11.623 tỷ đồng, chiếm 42% tổng tài sản, tập trung lớn nhất là ở dự án Khu công nghiệp và khu đô thị Tràng Cát (7.270 tỷ đồng).
Nợ vay ‘phình to’ và chi phí lãi vay tăng vọt
Do tăng cường hoạt động vay nợ, tính đến 30/6/2021, nợ phải trả của KBC ghi nhận tăng 15%, lên 15.119 tỷ đồng. Riêng tổng dư nợ vay tại Kinh Bắc tăng 30% so với đầu năm, ghi nhận hơn 7.491 tỷ đồng, chiếm 50% nợ phải trả.
Đặc biệt, nợ vay dài hạn tại KBC bất ngờ tăng mạnh thêm 1.392 tỷ đồng lên 5.610 tỷ đồng. Dư nợ vay dài hạn chủ yếu xuất phát từ trái phiếu với hơn 3.565 tỷ đồng và vay ngân hàng ghi nhận hơn 3.049 tỷ đồng.
Nguồn: BCTC hợp nhất quý 2/2021 tại KBC.
Cụ thể, KBC vay dài hạn tại ngân hàng TPBank gần 266 tỷ đồng; ngân hàng PVcomBank (2.500 tỷ đồng), Vietinbank (201,4 tỷ đồng); BIDV – chi nhánh Bắc Ninh (hơn 54 tỷ đồng). Lãi suất cho vay dao động từ 9,5% – 11,5%/năm. Chủ nợ lớn nhất của Kinh Bắc là Ngân hàng TMCP Đại chúng Việt Nam (PVcomBank) với dư nợ 2.500 tỷ đồng, lãi suất 11,5%/năm, giải ngân từ tháng 12/2020.
Trong đó, hình thức đảm bảo cho khoản vay tại ngân hàng PVcombank là toàn bộ tài sản liên quan đến dự án Tràng Cát; hình thức đảm bảo cho khoản vay tại TPBank là quyền sử dụng đất và tài sản hình thành trên đất của các lô đất chưa bán thuộc dự án đầu tư xây dựng khu đô thị Dịch vụ Thương mại và Nhà ở công nhân Tràng Duệ;…
Còn về trái phiếu, KBC phát hành riêng cho BIDV Bắc Sài Gòn 180 tỷ đồng và số còn lại gần 3.412 tỷ đồng là phát hành trái phiếu doanh nghiệp. Trong đó, gần 1.085 tỷ đồng là trái phiếu đến hạn trả. Lãi suất trái phiếu dao động từ 9,3% – 11%/năm.
Thực tế, dồn dập phát hành trái phiếu để huy động vốn là nguyên nhân lớn khiến nợ vay dài hạn tại Kinh Bắc tăng mạnh. Vào tháng 3, tháng 4 và tháng 6, Kinh Bắc đã huy động thành công được hơn 2.411 tỷ đồng với lãi suất 10,5 – 10,8%/năm.
Phần lớn phát hành trái phiếu tại KBC đều có tài sản đảm bảo. Tuy nhiên, đợt phát hành trái phiếu KBC2021.AB với giá trị 1.500 tỷ đồng với lãi suất 10,8%/năm lại không có tài sản đảm bảo.
Nợ vay tăng mạnh dẫn tới chi phí lãi vay tại KBC 6 tháng đầu năm tăng vọt 186% so với cùng kỳ, lên mức gần 241 tỷ đồng. Ngoài chi phí lãi vay, các chi phí khác liên quan đến hoạt động tài chính cũng tăng dẫn tới chi phí tài chính trong kỳ của Kinh Bắc hơn 259,5 tỷ đồng, tăng 164% so với cùng kỳ năm 2020.
6 tháng đầu năm 2021, trung bình mỗi ngày, KBC phải chi gần 1,8 tỷ đồng để trả lãi vay ngân hàng và các khoản trái phiếu.
Trong kỳ, các khoản phải thu ngắn hạn và dài hạn của Kinh Bắc tăng lên đáng kể, trong đó có nhiều giao dịch liên quan đến các công ty trong “hệ sinh thái” của Chủ tịch HĐQT Kinh Bắc – Đặng Thành Tâm.
Nguồn: BCTC hợp nhất quý 2 năm 2021.
Có thể thấy, tính tới cuối quý 2/2021, việc gia tăng vay nợ từ huy động trái phiếu của Kinh Bắc đã làm nợ vay ngày càng lớn, khiến chi phí lãi vay tăng vọt. Nếu cải thiện tình hình dòng tiền, sức khỏe tài chính, các dấu hiệu trên sẽ không gây trở ngại lớn tới KBC.
