MXV-Index đảo chiều, nhóm nông sản và kim loại giảm

Kim loại quý và lúa mì là hai nhóm hàng chịu áp lực rõ nét, trong bối cảnh lợi suất trái phiếu tăng và nguồn cung lúa mì từ khu vực Biển Đen tiếp tục tạo sức ép lên giá.

Kim loại quý chịu sức ép từ lợi suất trái phiếu

Khép lại phiên giao dịch 18/8, giá các kim loại quý đồng loạt giảm khi lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn tại nhiều nền kinh tế lớn tăng mạnh.

Theo Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV), lợi suất trái phiếu tăng trong bối cảnh đàm phán Mỹ - Iran gặp trở ngại, giá năng lượng duy trì ở mức cao và thâm hụt tài khóa của Mỹ trong tháng 7 lên mức cao nhất gần 5 năm rưỡi. Diễn biến này làm gia tăng lo ngại về lạm phát, đẩy lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm lên mức cao nhất trong 19 năm, vượt 5,33% trước khi lùi về quanh 5,3%.

Áp lực từ thị trường trái phiếu lan sang nhiều nền kinh tế lớn. Lợi suất trái phiếu Chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm lên mức cao nhất trong 30 năm, trong khi lợi suất kỳ hạn 30 năm của Đức đạt mức cao nhất kể từ năm 2011. Tại Anh và Pháp, lợi suất dài hạn cũng tăng lên các mức cao nhất trong nhiều năm.

Lợi suất tăng làm chi phí cơ hội nắm giữ kim loại quý cao hơn, qua đó gây sức ép lên giá. Trong phiên 18/8, bạc giao tháng 9 giảm 3,3%, xuống 64 USD/ounce; bạch kim giao tháng 10 giảm hơn 3%, xuống 1.733,8 USD/ounce.

Với bạc, yếu tố vĩ mô và lợi suất đang chi phối diễn biến ngắn hạn. Tuy nhiên, triển vọng cung - cầu vẫn là yếu tố đáng chú ý. Nhu cầu đầu tư được hỗ trợ bởi những bất ổn của kinh tế toàn cầu, trong khi mặt bằng lợi suất cao tiếp tục gây áp lực lên nợ công tại nhiều quốc gia.

Tại Mỹ, nợ công đang tiến sát 39.000 - 40.000 tỷ USD, tương đương khoảng 122% GDP. Chi phí lãi vay ròng của Chính phủ Mỹ đã vượt 1.000 tỷ USD mỗi năm, trong khi thâm hụt ngân sách liên bang được dự báo vượt 2.100 tỷ USD trong năm tài chính này. Nếu áp lực tài khóa kéo dài, nhu cầu đối với các tài sản phòng thủ như vàng và bạc vẫn có cơ sở được duy trì.

Bạc còn được hỗ trợ bởi nhu cầu công nghiệp. Kim loại này ngày càng được sử dụng trong sản xuất pin năng lượng mặt trời, lĩnh vực hiện chiếm gần 30% nhu cầu bạc công nghiệp, cùng các ứng dụng trong trung tâm dữ liệu phục vụ AI, y tế và công nghệ cao.

Trong khi đó, nguồn cung đang có dấu hiệu thắt chặt. Thị trường bạc có nguy cơ bước vào năm thâm hụt thứ 6 liên tiếp, với mức thiếu hụt ước tính khoảng 46 - 50 triệu ounce.

Lượng bạc sẵn sàng đưa ra thị trường cũng tương đối hạn chế. Các kho lưu trữ của Hiệp hội Thị trường Vàng bạc London (LBMA) hiện nắm giữ khoảng 750 triệu ounce bạc, trong đó khoảng 75% đã được phân bổ cho các quỹ hoán đổi danh mục (ETP). Lượng bạc tự do lưu thông vì vậy không lớn, khiến thị trường dễ biến động khi nhu cầu đầu tư và công nghiệp cùng tăng.

Trong ngắn hạn, lợi suất trái phiếu duy trì ở mức cao có thể tiếp tục gây sức ép lên kim loại quý. Với bạc, triển vọng trung và dài hạn vẫn phụ thuộc nhiều vào tốc độ tăng nhu cầu công nghiệp, nguồn cung khai thác và lượng bạc thực sự sẵn sàng lưu thông trên thị trường.

Lúa mì chịu sức ép từ nguồn cung Biển Đen

Lúa mì cũng giảm mạnh trong phiên 18/8 khi nguồn cung giá cạnh tranh từ khu vực Biển Đen gây sức ép lên lúa mì Mỹ. Trong khi đó, tiến độ mùa vụ tại Mỹ tiếp tục có những tín hiệu thuận lợi.

Giá lúa mì Chicago giảm 1,5%, xuống 244,1 USD/tấn; lúa mì Kansas giảm gần 2%, xuống 273,2 USD/tấn. Tại MXV, lúa mì chiếm khoảng 21% tổng giá trị giao dịch toàn thị trường, cho thấy diễn biến của mặt hàng này có ảnh hưởng đáng kể đến hoạt động giao dịch hàng hóa.

Theo MXV, lợi thế về giá và nguồn cung của khu vực Biển Đen đang là yếu tố gây sức ép lớn nhất lên lúa mì. Tại Nga, quốc gia xuất khẩu lúa mì lớn nhất thế giới, tiến độ thu hoạch diễn ra thuận lợi trong khi sản lượng thực tế vẫn ở mức cao, tạo điều kiện để các doanh nghiệp đẩy mạnh xuất khẩu.

Dữ liệu từ IKAR và SovEcon cho thấy giá lúa mì Nga loại 12,5% protein giao FOB tại cảng Novorossiysk dao động quanh 218 - 222 USD/tấn, thấp hơn khoảng 35 - 45 USD/tấn so với lúa mì xuất khẩu của Mỹ và Pháp. Chênh lệch giá giúp lúa mì Biển Đen chiếm ưu thế tại các phiên đấu thầu ở khu vực Trung Đông và Bắc Phi (MENA), đồng thời làm giảm khả năng cạnh tranh của lúa mì Bắc Mỹ.

Nguồn cung Mỹ cũng có thêm tín hiệu tích cực. Báo cáo Tiến độ Mùa vụ (Crop Progress) của Bộ Nông nghiệp Mỹ (USDA) cho thấy hơn 95% diện tích lúa mì vụ xuân đã được thu hoạch. Lượng hàng mới được đưa vào hệ thống kho thương mại giúp nguồn cung giao ngay tăng lên.

Đối với vụ tiếp theo, tiến độ gieo trồng lúa mì vụ đông niên vụ 2026 - 2027 tại các bang sản xuất chính như Kansas, Oklahoma và Texas đang thuận lợi. Mưa rào trên diện rộng cải thiện độ ẩm đất sau giai đoạn khô hạn mùa hè, hỗ trợ quá trình nảy mầm. Triển vọng đầu vụ tích cực khiến phần bù rủi ro thời tiết trong giá kỳ hạn giảm, qua đó làm suy yếu lực mua.

Các yếu tố cơ bản gây sức ép cũng kéo theo lực bán kỹ thuật trên thị trường CBOT. Báo cáo Cam kết Thương nhân (COT) của CFTC cho thấy các quỹ quản lý tiền tệ (Managed Money) tăng thêm 5.820 hợp đồng bán ròng, đưa tổng vị thế bán ròng lên 88.640 hợp đồng.

Đồng USD cũng tạo thêm bất lợi cho lúa mì Mỹ khi Dollar Index (DXY) duy trì trên 99 điểm. USD mạnh khiến giá hàng hóa tính bằng đồng bạc xanh trở nên đắt hơn đối với người mua sử dụng các đồng tiền khác, qua đó ảnh hưởng đến nhu cầu đối với lúa mì Mỹ.

Trái với thị trường kỳ hạn quốc tế, giá lúa mì chào bán trong nước tương đối ổn định. Tại miền Bắc, giá lúa mì giao ngay tại cảng Cái Lân tăng nhẹ lên 7.800 - 7.900 đồng/kg. Tại miền Nam, giá chào bán lúa mì mạn tàu tại cảng Phú Mỹ giữ ở mức 7.700 đồng/kg.

Giao dịch trong nước chủ yếu vẫn là các hợp đồng đã ký trước đó, trong khi nhu cầu mua mới khá thận trọng. Diễn biến này cho thấy thị trường nội địa hiện chưa phản ánh đầy đủ áp lực giảm giá trên thị trường kỳ hạn quốc tế.