Càng về cuối năm, áp lực đáo hạn trái phiếu tăng mạnh tại nhiều ngân hàng lên tới hàng nghìn tỷ đồng.
Báo cáo Thị trường trái phiếu doanh nghiệp do VIS Rating vừa phát hành ngày 2/4 cho thấy, thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) Việt Nam trầm lắng trong Q1/2026 do yếu tố mùa vụ, chịu tác động của kỳ nghỉ Tết Nguyên đán kéo dài và tâm lý thận trọng của các tổ chức phát hành trong giai đoạn chờ phê duyệt kế hoạch kinh doanh năm.
Theo đó, quý đầu năm ghi nhận 17 đợt phát hành mới, với giá trị phát hành sơ cấp đạt 30,6 nghìn tỷ đồng, tăng 22% so với cùng kỳ năm trước. Hồ sơ tín nhiệm của các tổ chức phát hành (TCPH) tiếp tục cải thiện, với tỷ lệ chậm trả duy trì ở mức rất thấp và tỷ lệ thu hồi tăng, đặc biệt ở các TCPH trong lĩnh vực bất động sản và xây dựng.
Thanh khoản bình quân trên thị trường thứ cấp ở mức cao, mặc dù giá trị giao dịch trong hai tháng gần đây đã giảm so với tháng 1; lợi suất đáo hạn (YTM) của trái phiếu ngân hàng có mức tín nhiệm “Trên Trung bình” tăng theo xu hướng đi lên của mặt bằng lãi suất thị trường.
Nhóm bất động sản và ngân hàng đang dẫn dắt dòng vốn
Theo VIS Rating, nhóm Bất động sản chiếm khoảng 53% tổng giá trị phát hành mới, với đóng góp chính từ 10,2 nghìn tỷ đồng trái phiếu phát hành bởi Công ty TNHH Đầu tư Marina Center.
Tỷ trọng TPDN riêng lẻ và phát hành ra công chúng tương đối cân bằng. Bên cạnh các ngân hàng tiếp tục ưu tiên phát hành ra công chúng nhằm mở rộng và đa dạng hóa nền tảng nhà đầu tư, một số doanh nghiệp phi ngân hàng — đặc biệt trong lĩnh vực xây dựng và nông nghiệp — cũng đã phát hành thành công trái phiếu ra công chúng trong quý.
Liên quan tới việc xử lý các khoản chậm trả, trong quý 1/2026, hoạt động xử lý trái phiếu chậm trả tiếp tục được đẩy mạnh, với giá trị thu hồi đạt khoảng 5 nghìn tỷ đồng, nâng tỷ lệ thu hồi lũy kế đối với các trái phiếu chậm trả lên khoảng 46%, so với 33% cùng kỳ năm trước và 44% tại thời điểm cuối năm 2025.
Đặc biệt, hoạt động xử lý trái phiếu chậm trả tập trung chủ yếu ở nhóm doanh nghiệp bất động sản và xây dựng, điển hình tại các TCPH thuộc hệ sinh thái của các tập đoàn Novaland, Phúc Khang và Sunshine.
Ở phía ngược lại, nhóm Ngân hàng vẫn duy trì vai trò là trụ cột ổn định cho thị trường thứ cấp. Mặc dù lợi suất đáo hạn (YTM) của các trái phiếu ngân hàng có mức tín nhiệm “Trên Trung bình” đang có xu hướng tăng theo mặt bằng lãi suất chung, nhưng thanh khoản vẫn ở mức rất cao.
Các ngân hàng thương mại như HDBank, BIDV và VietinBank tiếp tục ưu tiên hình thức phát hành ra công chúng nhằm đa dạng hóa nền tảng nhà đầu tư.
Những ngân hàng có lượng trái phiếu đáo hạn lớn nhất năm 2026
Theo báo cáo của VIS Rating, trong quý 1/2026, tổng giá trị đáo hạn tăng dần theo từng quý, trong đó riêng quý IV lên tới khoảng 83.000 tỷ đồng.
Cụ thể, quý I ghi nhận khoảng 23.000 tỷ đồng trái phiếu đáo hạn, quý II khoảng 54.000 tỷ đồng, quý III khoảng 46.000 tỷ đồng và quý IV đạt mức cao nhất với khoảng 83.000 tỷ đồng. Diễn biến này cho thấy áp lực thanh toán sẽ tập trung rõ rệt vào những tháng cuối năm.
Dữ liệu từ VIS Rating cho thấy nghĩa vụ đáo hạn tập trung vào một số ngân hàng và doanh nghiệp quy mô lớn.
Trong nhóm ngân hàng, ACB đứng đầu với khoảng 7.500 tỷ đồng trái phiếu đáo hạn, tiếp theo là Sacombank với 5.000 tỷ đồng và LPBank với 3.000 tỷ đồng. BIDV và Vietcombank lần lượt ghi nhận khoảng 2.483 tỷ đồng và 2.000 tỷ đồng. ABBank cũng có 400 tỷ đồng trái phiếu đáo hạn, trong khi dư nợ trái phiếu hiện hành lên tới 14.200 tỷ đồng.
Các ngân hàng khác như VPBank, Shinhan Bank Vietnam, SeABank, TPBank và MB có quy mô thấp hơn, dao động từ vài chục đến khoảng 1.000 tỷ đồng.
Theo dự báo của VIS Rating, nếu xung đột địa chính trị kéo dài, niềm tin của nhà đầu tư có thể suy giảm, khiến các doanh nghiệp buộc phải trì hoãn kế hoạch đầu tư và hạn chế khả năng tái cấp vốn thông qua thị trường trái phiếu.
