Chuyển động thị trường tài chính 28/7: VN-Index hồi phục nhẹ, lên 1.680 điểm

Thanh khoản cải thiện nhưng áp lực khối ngoại hiện hữu

Thị trường chứng khoán ngày 28/7 ghi nhận nhịp hồi phục sau phiên giảm điểm đầu tuần. Chỉ số chính VN-Index tiệm cận trở lại vùng cân bằng và đóng cửa tại 1.680,62 điểm, tương ứng mức tăng 11,61 điểm (+0,7%).

Song hành cùng nhịp tăng của điểm số, thanh khoản trên toàn sàn có sự cải thiện đáng kể khi đạt 19.197 tỷ đồng, tăng 31,71% so với phiên liền trước, phản ánh lực cầu giá thấp đã chủ động nhập cuộc khi chỉ số lùi về vùng hỗ trợ ngắn hạn.

Về độ rộng, thị trường cân bằng trở lại với 363 mã tăng giá, lấn lướt 288 mã giảm giá. Dòng tiền có sự phân hóa và tìm đến các nhóm ngành mang tính hồi phục, tiêu biểu như dịch vụ tài chính tăng 3,71%, nguyên vật liệu tăng 1,77% và thương mại hàng thiết yếu tăng 1,5%.

Dù vậy, biên độ tăng ở phần lớn các mã nhìn chung vẫn nằm trong biên độ hẹp. Điều này cho thấy tâm lý giao dịch của nhà đầu tư vẫn duy trì sự thận trọng, thay vì xuất hiện một đợt bùng nổ diện rộng trên toàn thị trường.

Động lực nâng đỡ chỉ số chủ yếu đến từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn quen thuộc. Cụ thể, HPG đóng góp lớn nhất vào đà tăng của VN-Index với 1,18 điểm, tiếp theo lần lượt là MBB (0,86 điểm), VHM (0,78 điểm), VNM (0,77 điểm) và BID (0,62 điểm).

Trong khi đó, rổ VN30-Index ghi nhận mức tăng 0,99% để lên mốc 1.824,35 điểm, với các mã HPG, MWG và MSN đóng vai trò giữ nhịp chính. Xét về giá trị giao dịch, dòng tiền tập trung cao ở các mã thanh khoản lớn như SHB (hơn 904 tỷ đồng), PNJ (hơn 697 tỷ đồng), SSI (hơn 688 tỷ đồng) và VIX (hơn 681 tỷ đồng).

Ở chiều ngược lại, áp lực từ khối ngoại tiếp tục là điểm trừ đáng chú ý. Nhà đầu tư nước ngoài duy trì trạng thái bán ròng quy mô lớn, với tâm điểm xả hàng tập trung mạnh tại VHM với giá trị lên tới gần 2.945,68 tỷ đồng.

Ngược lại, hoạt động mua ròng diễn ra chọn lọc hơn ở một số cổ phiếu như HPG (hơn 241 tỷ đồng), PNJ (hơn 172 tỷ đồng) và VNM (hơn 130 tỷ đồng).

Theo các chuyên gia, phiên hồi phục ngày 28/7 nhìn chung mang tính chất dao động cung cầu trong biên độ hẹp, chưa xác lập xu hướng rõ ràng khi áp lực xả từ khối ngoại duy trì ở mức cao.

Chứng khoán LPBank được định giá 42.000 tỷ đồng trên HoSE

Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HoSE) đã chốt ngày 18/8/2026 để đưa hơn 1,4 tỷ cổ phiếu CTCP Chứng khoán LPBank (OTC: LPS) vào giao dịch. Với giá tham chiếu 30.000 đồng/cp, vốn hóa doanh nghiệp được định vị ở mốc 42.000 tỷ đồng.

Trong bối cảnh thị trường, quy mô định giá này đòi hỏi một nền tảng tài chính đủ mạnh làm điểm tựa. Theo báo cáo tài chính quý II/2026, lợi nhuận sau thuế của Chứng khoán LPBank đạt gần 503 tỷ đồng, cao gấp 2,4 lần cùng kỳ năm ngoái, kéo tổng lợi nhuận bán niên lên 718 tỷ đồng.

Động lực sinh lời bắt nguồn từ chiến lược mở rộng quy mô tài sản trước thềm niêm yết. Tính đến 30/6/2026, bảng cân đối kế toán của LPS chạm mức 38.000 tỷ đồng.

Đóng góp lớn nhất vào cấu trúc này là danh mục tài sản tài chính ghi nhận qua lãi/lỗ (FVTPL). Khối tài sản tự doanh được phân bổ dòng vốn lớn, tăng 52% so với đầu năm lên 17.260 tỷ đồng. Dòng tiền chảy vào kênh đầu tư sinh lời cao tạo ra mốc lợi nhuận đột biến, cung cấp bộ chỉ số tham chiếu hấp dẫn để bảo vệ định giá ngày chào sàn.

Song hành cùng mảng tự doanh, hoạt động cho vay ký quỹ (margin) cũng ghi nhận tốc độ giải ngân nhanh. Trong 6 tháng đầu năm, dư nợ margin của LPS đạt 13.738 tỷ đồng, tăng 30%.

Quy mô tín dụng xấp xỉ 14.000 tỷ đồng tối ưu hóa nguồn thu lãi, nhưng đồng thời đẩy cấu trúc đòn bẩy tài chính vào một trạng thái kỹ thuật đặc biệt. Luật hiện hành khống chế dư nợ margin không vượt quá hai lần vốn chủ sở hữu. Bám sát trần giới hạn này, dư địa tăng trưởng cho vay của LPS đang hẹp dần.

Để tiếp tục bơm vốn cho khách hàng, công ty bắt buộc phải huy động thêm nguồn vốn chủ sở hữu. Bước chuyển đổi từ thị trường phi tập trung (OTC) sang cổ phiếu niêm yết chính thức trên HoSE chính là lời giải cho bài toán hạn mức đòn bẩy.

Ở sàn giao dịch tập trung như HoSE, doanh nghiệp đủ điều kiện triển khai các phương án phát hành cổ phiếu gọi vốn rộng rãi. Nguồn lực tài chính mới sẽ trực tiếp phá vỡ giới hạn cho vay đang thắt chặt.

Nhìn vào cơ cấu cổ đông hiện hữu, Chứng khoán LPBank có 1.097 nhà đầu tư trong nước nhưng mức độ cô đặc lại rất cao. Việc chuyển từ giao dịch tự do trên thị trường phi tập trung (OTC) sang niêm yết tập trung trên HoSE mang lại bước chuyển hóa quan trọng về mặt tài sản. Giá đóng cửa minh bạch mỗi ngày giúp cổ phiếu dễ dàng đáp ứng các tiêu chuẩn quản trị rủi ro khắt khe từ hệ thống ngân hàng.

Nhờ đó, thay vì chịu khoản chiết khấu lớn như thời kỳ còn ở thị trường OTC, khối lượng cổ phiếu nắm giữ bởi nhóm cổ đông lớn sẽ được các định chế tài chính áp dụng tỷ lệ chiết khấu rủi ro thấp hơn đáng kể khi dùng làm tài sản đảm bảo cho các cấu trúc tín dụng tiếp theo.

Lợi nhuận quý II VIB chững lại

Sự co cụm của biên lợi nhuận trong quý II/2026 phản ánh rõ nét qua bức tranh tài chính vừa được Ngân hàng TMCP Quốc tế Việt Nam (VIB) công bố. 

Theo báo cáo giải trình gửi cơ quan quản lý xác nhận lợi nhuận sau thuế riêng lẻ kỳ này dừng ở mức 1.869 tỷ đồng, thụt lùi 11,1% so với cùng kỳ năm ngoái. 

Trên bình diện hợp nhất, lợi nhuận ghi nhận 1.905 tỷ đồng, tương ướng mức giảm 8,2%. Động lực tăng trưởng quen thuộc của nhà băng vấp phải điểm nghẽn lớn khi nguồn thu ngoài lãi hụt hơi, đồng thời áp lực trích lập dự phòng đè nặng lên bảng cân đối kế toán.

Cụ thể, dòng tiền từ các hoạt động phi tín dụng trải qua khoảng thời gian khó khăn. Thu nhập ngoài lãi quý II/2026 chỉ thu về 956 tỷ đồng ở công ty mẹ và 999 tỷ đồng trên toàn tập đoàn, đánh dấu mức lao dốc lần lượt 16,6% và 12,9%.

Sự suy yếu bộc lộ độ trễ của các mảng dịch vụ trong bối cảnh cạnh tranh dịch vụ tài chính ngày càng khắc nghiệt. Song song với áp lực đầu ra, gánh nặng từ bộ đệm rủi ro bùng nổ mạnh mẽ.

Chi phí dự phòng tín dụng trong kỳ tăng lên mức 1.280 tỷ đồng cho cả hai cấp độ báo cáo, gấp đôi số tiền nhà băng từng chi ra cùng kỳ năm trước. Động thái tăng cường bộ đệm phòng thủ này cho thấy nhà băng buộc phải thận trọng hơn trước những biến động chất lượng tài sản.

Dù quãng nghỉ ngắn hạn trong quý II để lại vết gợn, bức tranh bán niên vẫn giữ được sắc thái đi ngang nhờ nền tảng tích lũy từ những tháng đầu năm.

Lũy kế sáu tháng đầu năm 2026, lợi nhuận sau thuế riêng lẻ nhích nhẹ 1,2% lên mốc 4.083 tỷ đồng, trong khi con số hợp nhất đạt 4.147 tỷ đồng, cải thiện 3,3% so với nửa đầu năm ngoái. Tính chung toàn chu kỳ nửa đầu năm, lợi nhuận trước thuế chạm mốc 5.180 tỷ đồng.

Hệ thống vận hành tiếp tục duy trì nhịp độ mở rộng quy mô với tổng tài sản tính đến hết tháng 6/2026 vượt ngưỡng 580 nghìn tỷ đồng, nới rộng 4% so với thời điểm khởi đầu năm.

Hoạt động huy động vốn từ thị trường dân cư ghi nhận mức tăng trưởng 8%, đưa quy mô tiền gửi khách hàng lên trên 317 nghìn tỷ đồng. Riêng mảng tín dụng bơm ra nền kinh tế đạt hơn 397 nghìn tỷ đồng, tương ứng tỷ lệ tăng trưởng 4%.