Áp lực bán ròng từ khối ngoại cùng sự suy yếu của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn khiến VN-Index rung lắc mạnh, buộc dòng tiền phải dịch chuyển sang các mã cổ phiếu phòng thủ cơ bản.
Cuộc sàng lọc gắt gao trên bảng điện
Thị trường chứng khoán những phiên cuối tháng 3/2026 ghi nhận diễn biến kém tích cực khi chỉ số VN-Index chính thức xác nhận một nhịp phân phối ngắn hạn. Áp lực bán gia tăng trong bối cảnh thanh khoản suy giảm và lực cầu mang tính thăm dò. Kết thúc phiên giao dịch ngày 26/3, chỉ số giảm 13,56 điểm xuống còn 1.644,63 điểm.
Ảnh minh họa
Theo thống kê của VNDirect, thanh khoản khớp lệnh trên sàn HOSE chỉ đạt hơn 17.000 tỷ đồng, giảm gần 17% so với trung bình các phiên trước đó. Độ rộng thị trường nghiêng hẳn về bên bán với hơn 200 mã giảm, cho thấy áp lực điều chỉnh diễn ra trên diện rộng và không loại trừ bất kỳ nhóm ngành nào.
Điểm đáng chú ý nhất là hoạt động của nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục đóng vai trò chi phối tâm lý thị trường. Việc khối ngoại bán ròng hơn 700 tỷ đồng trong một phiên đã phá vỡ vùng cân bằng ngắn hạn, kéo theo hiệu ứng bán lan rộng trong cộng đồng nhà đầu tư cá nhân. Sự suy yếu tập trung ở nhóm cổ phiếu trụ cột như FPT hay TCB dường như xác nhận giai đoạn tăng trưởng đồng thuận đã kết thúc.
Thay vào đó, thị trường bước sang pha phân hóa mạnh, nơi dòng tiền không rút khỏi thị trường hoàn toàn mà âm thầm tái phân bổ sang các nhóm cổ phiếu có sức mạnh giá vượt trội và câu chuyện tăng trưởng lợi nhuận quý 1 rõ ràng.
Ông Huỳnh Nhựt Minh, Chuyên gia phân tích tại VNDirect đánh giá, trong bối cảnh chỉ số điều chỉnh, sự phân hóa giữa các nhóm ngành ngày càng rõ nét. Dòng tiền đang tìm đến các vịnh tránh bão như nhóm hóa chất, dược phẩm và năng lượng. Đây là những doanh nghiệp có đặc tính ít chu kỳ và hưởng lợi từ yếu tố chi phí đầu vào ổn định.
Nhóm tài chính gồm ngân hàng và chứng khoán vẫn duy trì kỳ vọng tích cực nhờ nền tảng vĩ mô nhưng nội bộ ngành lại có sự tách biệt lớn. Một số cổ phiếu như HCM nổi lên với vai trò dẫn dắt khi thu hút dòng tiền mạnh, trong khi nhiều mã khác vẫn trong trạng thái tích lũy yếu.
Kỷ luật quản trị rủi ro và chiến lược phòng thủ
Dưới góc nhìn của các tổ chức phân tích, thời điểm này còn quá sớm để khẳng định thị trường đã tạo đáy trung hạn. Đợt giảm điểm gần đây không chỉ xuất phát từ yếu tố địa chính trị ngắn hạn mà còn do nội tại thị trường đã có dấu hiệu suy yếu từ trước.
Ảnh minh họa
Việc nhiều nhóm cổ phiếu dẫn dắt đồng loạt mất xu hướng tăng ngắn hạn và rơi xuống dưới các ngưỡng kỹ thuật quan trọng là tín hiệu báo động đỏ. Các chuyên gia cho rằng rủi ro điều chỉnh vẫn chưa kết thúc và khả năng VN-Index quay lại kiểm định vùng hỗ trợ 1.600 điểm là kịch bản hoàn toàn có thể xảy ra trong các phiên tới.
Rủi ro lớn nhất hiện nay là khả năng xuất hiện các nhịp hồi kỹ thuật ngắn hạn trong bối cảnh thiếu vắng sự đồng thuận của dòng tiền lớn. Một xu hướng tăng bền vững chỉ có thể được xác nhận khi xuất hiện phiên bùng nổ với thanh khoản vượt trội và sự dẫn dắt của ít nhất ba nhóm ngành chủ chốt.
Trong giai đoạn này, kết quả kinh doanh quý 1 năm 2026 sẽ đóng vai trò là yếu tố then chốt để tái định giá cổ phiếu. Những doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững chắc và tăng trưởng lợi nhuận thực chất sẽ trở thành điểm đến an toàn của dòng tiền khôn ngoan.
Chiến lược chủ đạo cho nhà đầu tư lúc này là ưu tiên bảo toàn vốn bằng cách duy trì tỷ trọng tiền mặt cao. Việc sử dụng đòn bẩy tài chính cần được hạn chế tối đa do biến động thị trường còn rất lớn và khó lường. Margin trong xu hướng giảm có thể khuếch đại rủi ro và khiến danh mục mất kiểm soát khi thị trường rung lắc mạnh.
Nhà đầu tư nên tập trung theo dõi sát các yếu tố rủi ro như biến động tỷ giá và động thái của khối ngoại. Tín hiệu tích cực thực sự chỉ xuất hiện khi thị trường thiết lập được nền giá ổn định và lực cầu bắt đáy quay trở lại một cách quyết liệt hơn.
