ADB nâng dự báo tăng trưởng Việt Nam lên 7,8%

Sản xuất và FDI tiếp tục kéo tăng trưởng

Ngân hàng Phát triển Châu Á (ADB) nâng dự báo tăng trưởng GDP Việt Nam năm 2026 lên 7,8%, từ mức 7,2% trong dự báo tháng 7/2026. Dự báo năm 2027 cũng được nâng từ 7% lên 7,6%.

Trong nửa đầu năm 2026, GDP tăng 8,2%, cao hơn mức 7,5% cùng kỳ năm 2025. ADB đánh giá sản xuất công nghiệp, tiêu dùng trong nước và dòng vốn đầu tư nước ngoài tiếp tục tạo lực đẩy cho nền kinh tế.

Mức tăng trưởng 7,8% cũng đưa Việt Nam vào nhóm nền kinh tế tăng trưởng cao tại Đông Nam Á trong năm 2026. Dự báo của ADB cho Indonesia là 5,2%, Malaysia 4,9%, Philippines 3,3% và Thái Lan 2%.

Tuy nhiên, ADB đồng thời nâng dự báo lạm phát Việt Nam lên 4,3% trong năm 2026 và 4% năm 2027. Áp lực đến từ cầu trong nước duy trì ở mức cao cùng chi phí năng lượng và hàng hóa nhập khẩu tăng.

Khu vực công nghiệp được ADB dự báo tăng khoảng 9% trong năm 2026. Ngành chế biến, chế tạo tiếp tục mở rộng, với PMI đạt 52,9 điểm trong tháng 7/2026 và duy trì trên ngưỡng 50 điểm trong 13 tháng liên tiếp.

FDI tiếp tục là một động lực quan trọng. Trong nửa đầu năm, tổng vốn FDI đăng ký đạt 34,7 tỷ USD, tăng 61% so với cùng kỳ. Vốn thực hiện đạt 13 tỷ USD, tăng 11,2% và là mức cao nhất trong 5 năm. Đến tháng 8, vốn FDI cam kết đạt khoảng 40,6 tỷ USD, trong khi vốn giải ngân đạt 17,3 tỷ USD.

Dòng vốn tiếp tục tập trung vào chế biến, chế tạo. Lĩnh vực này chiếm 63% tổng vốn đăng ký mới và tăng thêm, đồng thời chiếm 82,6% vốn thực hiện. Các nhà đầu tư lớn gồm Singapore, Hàn Quốc, Nhật Bản và Trung Quốc.

Đầu tư công cũng tạo thêm lực đẩy cho hoạt động kinh tế. Giải ngân trong nửa đầu năm đạt gần 357.000 tỷ đồng. Đến cuối tháng 7, con số này lên 425.300 tỷ đồng, tương đương 41,9% kế hoạch năm. Lượng vốn chưa giải ngân còn lớn, tạo dư địa cho tăng trưởng trong những tháng cuối năm nếu tiến độ được cải thiện.

Thu ngân sách nhà nước trong nửa đầu năm đạt 1,568 triệu tỷ đồng, tăng 17,7% so với cùng kỳ và hoàn thành 62% dự toán năm.

Khu vực dịch vụ cũng duy trì đà tăng. ADB dự báo dịch vụ tăng 8% trong năm 2026. Trong nửa đầu năm, Việt Nam đón 12,3 triệu lượt khách quốc tế, tăng 14,9%. Nông nghiệp được dự báo tăng 3,9%.

Những con số này cho thấy tăng trưởng đang dựa trên nhiều động lực. Tuy nhiên, yêu cầu tiếp theo là nâng chất lượng của các động lực này. Đặc biệt, FDI cần tạo thêm liên kết với doanh nghiệp trong nước và đóng góp nhiều hơn vào năng lực sản xuất, công nghệ và kỹ năng lao động.

Tăng trưởng phải đi cùng giảm phụ thuộc tín dụng

ADB cảnh báo nền kinh tế vẫn phụ thuộc lớn vào tín dụng ngân hàng. Cuối năm 2025, tổng dư nợ tín dụng tương đương 145% GDP, trong khi thị trường trái phiếu doanh nghiệp chỉ chiếm 10% GDP.

Cấu trúc này tạo sức ép lên hệ thống ngân hàng khi nhu cầu vốn dài hạn tăng. Bộ đệm vốn còn mỏng và chênh lệch kỳ hạn kéo dài có thể làm gia tăng rủi ro thanh khoản, rủi ro chênh lệch kỳ hạn và rủi ro tập trung tín dụng, đặc biệt khi ngân hàng tài trợ các dự án hạ tầng lớn.

Doanh nghiệp nhỏ cũng tiếp tục gặp khó trong tiếp cận vốn. Vì vậy, tăng trưởng dựa nhiều vào tín dụng ngân hàng sẽ khó bền vững nếu thị trường vốn chưa được mở rộng đủ chiều sâu.

ADB khuyến nghị Việt Nam đa dạng hóa các kênh huy động vốn, trong đó có phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp và các sản phẩm tài chính mới. Mục tiêu là giảm gánh nặng vốn lên hệ thống ngân hàng và tạo thêm nguồn vốn dài hạn cho nền kinh tế.

Một vấn đề khác là năng suất. Lợi thế lao động giá rẻ đang giảm dần, trong khi năng suất trong nước vẫn là điểm nghẽn. FDI hiện tập trung nhiều vào gia công, lắp ráp và xuất khẩu, mức độ tạo tài sản tích lũy dài hạn trong nước còn hạn chế.

Theo ADB, chính sách thu hút FDI cần chuyển mạnh sang yêu cầu về chuyển giao công nghệ, nâng kỹ năng lao động và tạo hệ sinh thái để doanh nghiệp Việt Nam tham gia sâu hơn vào chuỗi giá trị toàn cầu.

Đầu tư công cũng cần thay đổi trọng tâm từ giải ngân sang hiệu quả sử dụng vốn. ADB khuyến nghị tập trung vốn vào các dự án giao thông, hạ tầng có khả năng dẫn dắt dòng vốn tư nhân.

Trong điều hành vĩ mô, ADB đề nghị duy trì chính sách linh hoạt và thận trọng để kiểm soát lạm phát, ổn định tỷ giá và bảo đảm an toàn tài chính. Khi dự báo tăng trưởng được nâng lên, yêu cầu kiểm soát sức ép giá và rủi ro tài chính cũng tăng theo.

Với mức dự báo tăng trưởng 7,8% cho năm 2026 và 7,6% cho năm 2027, ADB đang nhìn nhận tích cực hơn về triển vọng kinh tế Việt Nam. Nhưng để biến tốc độ tăng trưởng thành năng lực cạnh tranh dài hạn, bài toán đặt ra là nâng năng suất, giảm phụ thuộc tín dụng ngân hàng, cải thiện chất lượng FDI và sử dụng hiệu quả hơn nguồn vốn đầu tư công.